2021-10-27国信证券(002736,股吧)股份有限公司吴双对苏试试验(300416,股吧)进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评：业绩略超预期，定增获批加速芯片检测成长》，本报告对苏试试验给出买入评级，当前股价为24.23元。
苏试试验(300416)
公司前三季度收入同比增长 29.45%， 归母净利润同比增长 70.54%
公司前三季度实现营收 10.57 亿元，同比+29.45%；归母净利润 1.31亿元，同比+70.54%。 单季度看， 21Q3 实现营收 3.82 亿元，同比+22.48%；归母净利润 0.50 亿元，同比+79.02%， 业绩略超预期， 主要系设备销售和试验服务稳健增长，半导体芯片检测业务快速增长。公司前三季度毛利率/净利率为 45.31%/14.32%，同比变动+3.43/+3.72个 pct， 主要系半导体芯片检测业务稳健增长且盈利能力大幅提升所致 。 费 用 端 ， 前 三 季 度 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为6.50%/13.13%/7.02%/3.07%，同比变动-0.57/-1.09/+0.55/+0.00 个pct， 期间费用稳中有降。 公司前三季度经营性现金流净额 0.76 亿元，同比增长 134.30%， 回款情况较好。
定增募资 6 亿获审核通过， 加码半导体检测和宇航产品检测能力
2021 年 8 月公司定增获批通过，拟定增发行不超过 3500 万股（占发行前总股本的 30%），募资不超过 6 亿元，其中 1）实验室网络扩建项目 4.30 亿： a） 2.86 亿元用于面向集成电路全产业链的全方位可靠度验证与失效分析工程技术服务平台建设项目； b） 0.75 亿元用于宇航产品检测实验室扩建项目； c） 0.68 亿元用于高端制造中小企业产品可靠性综合检测平台； 2）补充流动资金 1.70 亿元。 公司将加快提升集成电路材料分析、 元器件故障失效分析、 可靠度验证分析及性能测试的试验服务能力，满足我国航空航天产业发展带来的检测需求。
投资建议： 维持“买入”评级
公司试验设备销售和环境与可靠性试验服务主业稳健向好，芯片检测业务快速增长且盈利能力提升， 宜特子公司股权激励彰显公司发展信心+定增加速芯片检测业务布局打开更大成长空间， 我们小幅上调公司2021-23 年归母净利润至 1.83/2.41/3.19 亿元（前值 1.65/2.18/2.90），对应 PE35/27/20 倍，维持“买入”评级。
风险提示：
军工业务不及预期；华为海思被制裁带来的风险；行业竞争加剧
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.44；证券之星估值分析工具显示，苏试试验（300416）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。
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