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世纪证券:给予厦门象屿增持评级

2021-10-27 证券之星
语音播报预计5分钟

2021-10-27世纪证券有限责任公司陈建生,李时樟对厦门象屿(600057,股吧)进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评:提质增效成果显著,21Q3业绩高增长》,本报告对厦门象屿给出增持评级,当前股价为7.44元。

厦门象屿(600057)

核心观点:

1)2021Q3公司经营业绩实现高增长。公司2021Q3实现收入1268.45亿元,同比增长19.47%,实现归母净利润5.2亿元,同比增长95.08%;实现销售毛利率2.11%,较去年同期增加0.27pct,实现销售净利率0.56%,较去年增加0.18pct;2021Q3实现ROE为3.37%,同比增加1.42pct。

2)提质:向上开拓能力圈,向下优化客户结构。上游资源方面,公司在巩固与现有上游企业的合作关系基础上,加大力度拓展与本钢集团、ISPAT集团、紫金矿业等上游优质资源提供方的战略合作。三季度公司持续调整客户结构,当前制造业客户服务量占比维持在50%以上,公司针对制造业客户稳定性高、违约风险低等特点,构筑未来盈利增长基本盘。

3)增效:注重利润导向,优化商品结构。2021年公司提高业务团队绩效考核指标,由规模导向切换至利润导向。商品品种选择上,减少高价格波动商品品种投入,聚焦核心优势商品品种,追求盈利增长的稳健性及可持续性。公司2021年前三季度经营货量合计达1.45亿吨,同比增长14%,合计贡献毛利67亿元,同比增长78%。

4)盈利预测与投资评级。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.08/1.37/1.66元,同比增长80.05%/25.96%/21.40%,对应市盈率分别为7X/5X/4X。考虑到公司是国内大宗供应链龙头企业,自建仓储货运优势明显,受益于大宗商品维持高景气,公司注重提质增效,经营绩效增长稳健,我们看好规模效应下龙头企业市场份额提升,维持“增持”评级。

5)风险提示:大宗商品价格波动过大加剧违约风险;公允价值变动损益波动大于预期。

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为9.62;证券之星估值分析工具显示,厦门象屿(600057)好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。

(责任编辑:和讯网站)
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