2021-10-26天风证券股份有限公司潘暕,俞文静对大族激光(002008,股吧)进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，产品拓展+内部改革见成效》，本报告对大族激光给出买入评级，当前股价为43.14元。
大族激光(002008)
事件： 公司近期发布 2021 年第三季度报告。 2021Q3 公司实现营收 44.44亿元， yoy+20.15%， qoq+2.1%，实现归母净利润 6.12 亿元， yoy+54.23%，qoq+9.7%，实现扣非归母净利润 4.99 亿元， yoy+70.31%， qoq+7.2%。
点评：业绩超预期，单季度营收创新高。 2021Q3 公司实现营收 44.44 亿元，yoy+20.15%， qoq+2.1%，实现归母净利润 6.12 亿元， yoy+54.23%， qoq+9.7%，实现扣非归母净利润 4.99 亿元， yoy+70.31%， qoq+7.2%，公司经营业绩高速增长， 主要受益于消费电子业务需求向好订单稳定增长+PCB 行业订单和发货大幅增长+动力电池订单陆续交付。 21Q3 公司产品销售毛利率为36.75%， yoy-4.46pct， qoq-1.52pct， 产品结构调整导致公司产品毛利率同比环比略有下滑， 销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.9%/5.6%/7.9%/0.3%,yoy-1.2pct/-1.1pct/-0.4pct/-3.6pct，销售净利率为 14.55%， yoy+3.89%，qoq+1.21%，整体经营效率改善，盈利能力提升。 存货同比增长 51.99%，应收账款同比增长 47.07%。
上半年中标宁德时代(300750,股吧)下半年产品陆续交付，对公司业绩有正向贡献。 2021年公司收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计 10.03 亿元人民币（含税），预计对 21 全年业绩有积极贡献。宁德时代是新能源汽车动力电池领域的龙头厂商， 2020 在新能源动力电池领域的市场份额为 24%，排名第一。公司在新能源动力电池头部企业的订单进展充分反映公司在新能源电池领域技术进步和客户拓展取得的成效，也有利于公司及子公司在新能源电池领域的业务拓展，提高公司收入规模及盈利能力。
持续看好公司“激光+X”战略。 消费电子行业需求复苏及新增应用场景涌现拉升对于小功率激光设备需求；市场需求旺盛叠加 PCB 厂商产能扩充、产线升级为公司 PCB 业务增长贡献动能（ PCB 业务主体大族数控拟分拆独立上市）；新能源汽车发展势头强劲， 公司和新能源动力电池领域头部客户展开深度合作，带动收入水平和盈利能力增长。公司作为激光加工设备平台型龙头厂商，长期坚持“激光+X”战略，不断拓展公司产品种类和应用领域。多项业务共同发力，长期增长动力足。 21 年受益于行业景气度的上行和公司产品及客户拓展，公司有望迎来业绩拐点。
投资建议： 参考公司三季报业绩将公司 21-22 年营收由 141.54、 165.05 亿元上调 147.25、 172.73 亿元， yoy+23.3%、 17.3%，净利润由 16.45、 19.96亿元上调为 18.09、 21.07 亿元， yoy+84.78%、 16.48%，维持“买入”评级
风险提示： 消费电子需求不及预期、锂电设备客户导入+订单导入不及预期、 PCB 厂商扩产不及预期、大族数控分拆上市影响不及预期
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为52.94；证券之星估值分析工具显示，大族激光（002008）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。
（责任编辑:李佳佳）