2021-10-26西南证券(600369,股吧)股份有限公司敖颖晨,韩晨对泰胜风能(300129,股吧)进行研究并发布了研究报告《上游成本增加，吨利润小幅下滑》，本报告对泰胜风能给出买入评级，当前股价为9.53元。
泰胜风能(300129)
业绩总结：公司2021年第三季度实现营业收入9.5亿元，同比下滑13.02%；实现归母净利润0.27亿元，同比下滑75.88%；实现扣非归母净利润0.23亿元，同比下滑77.46%，环比下滑73.5%。前三季度实现营业收入23.44亿元，归母净利润2.05亿元。业绩主要受到上游成本压力，及计提减值影响。
海上风电装备增速明显，吨利润受上游成本影响下降。我们预测，报告期内，陆上风电类产品实现收入约2.6亿元，海上风电装备类产品实现收入约6.5亿元，公司陆上及海上风电出货约10万吨左右，吨利润下滑至500元左右。我们认为，公司吨利润下降的主要原因为公司上游成本的压力。
公司在手订单充沛，未来业绩可期。截至报告期末，公司在手订单金额总计39.3亿元。其中陆上风电订单新增28.9亿元，完成8.1亿元，剩余在执行及待执行29.9亿元；海上风电及海洋工程类订单新增0.84亿元，完成17.24亿元，剩余在执行及待执行8.9亿元。
引入国有股东，长期发展可期。2021年7月23日，凯得投控与柳志成、黄京明、张锦楠、张福林、张舒啸签署《附条件生效的股份转让协议》，以每股15.00元的价格受让约占公司已发行普通股总股本的5.011%股份。同时以5.01元/股的价格认购上市公司向特定对象发行股票约2.16亿股。本次发行完成后，凯得投控将拥有本次权益变动后普通股总股本的26.93%，成为公司控股股东。作为广州经济技术开发区管理委员会全资下属企业，凯得投控具备深厚的区域性资源优势和强大的资本资金实力，能够为公司引进更多的业务资源，有利于促进公司整体业务发展及战略布局，同时可为公司实现跨越式发展提供充足的资金支持。
盈利预测与投资建议。由于上游成本压力，小幅下调公司2021年利润至3.64亿元。公司海上风电业务近两年增长迅猛，有望未来继续保持高增长。考虑公司在海上风电金属结构件的龙头地位，我们维持“买入”评级。
风险提示：2022年海上风电订单需求下降明显、公司海上风电业务扩张不利的风险；钢材价格大幅上涨，侵蚀公司利润的风险。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.0；证券之星估值分析工具显示，泰胜风能（300129）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。
（责任编辑:李佳佳）