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国信证券:维持招商银行(600036.SH)“增持”评级 财富管理持续高增

10-26 智通财经
语音播报预计5分钟

智通财经APP获悉,国信证券(002736,股吧)发布研究报告称,维持招商银行(600036.SH)“增持”评级,业绩符合预期,2021-23年净利润维持1133/1296/1486亿元的预测,增长15.7%/14.4%/14.6%,EPS为4.4/5.05/5.8元,PE为12.3x/10.7x/9.4x,PB为1.9x/1.7x/1.5x。

国信证券主要观点如下:

营收和净利润增速稳定,维持高增

招商银行公布2021年三季报,前三季度营收和归母净利润同比分别增长13.5%和22.2%,上半年分别增长13.7%和22.8%,业绩稳定高增。

净息差环比小幅上行1bp,财富管理继续高增

第三季度净息差2.47%,环比二季度上行1bp,主要是高收益的信用卡贷款增长较快,同时进一步加强对负债成本的管控。期末零售AUM达10.4万亿元,较年初增长16%,其中私行AUM约3.3万亿元,占零售AUM总额的34.5%,较年初提升0.44%。前三季度大财富管理业务(包括财富管理、资产管理和托管业务)实现手续费收入417亿元,贡献营收的17.7%,各项业务均实现高增。

表内外资产质量进一步夯实;房地产信贷敞口较低风险可控

期末不良率0.93%,较6月末下降8bps,不良余额较6月末下降5.9%。关注率0.82%,较6月末提升12bps,主要是信用卡贷款认定时点做了调整,资产质量优异。公司降低拨备计提力度,受益不良余额下降,拨备覆盖率较6月末提升3.7pct至443%。

同时,公司加大了表外和投资类资产信用减值损失计提,前三季度合计计提562.7亿元,其中贷款仅计提112.4亿元,同比下降73%,其他资产计提了450.3亿元。公司承担信用风险的房地产敞口为5204亿元,不承担信用风险的敞口为4788亿元,合计约1万亿元,与总资产比值为11.2%。其中对公房地产贷款为3589亿元,占贷款总额的6.9%。期末,对公房地产不良1.29%,仍处在低位,公司客户优质,风险可控。

风险提示:银行资产质量产生不利等影响。

(责任编辑:和讯网站)
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