近日，光大证券(601788,股吧)发布研究报告首次覆盖阅文集团。研报指出，网文成熟市场的演进趋势下，阅文集团通过持续输出海量IP、紧密跟踪社会热点、打造系列片延长生命周期、培养优秀影视制作团队等条件保持供给端核心竞争力。
网文市场成熟稳健发展 IP赛道上阅文供给端核心优势凸显
现如今，随着数字移动阅读的普及、网络文学渗透率提升和网络IP价值变现形式多样化，网络文学市场规模逐年扩大。而网络文学作品积累和受众扩大则催生出网文IP衍生业态，包括IP改编影视剧、动漫、游戏等。目前网络文学市场已形成内容创作者为上游，内容提供平台及版权商为中游，读者及其他信息受众为下游的产业链。
2021年8月16日，阅文集团发布了2021年中期业绩报告。报告显示，2021年上半年，阅文集团总收入同比增长33.2%至43.4亿元；归母净利润6.65亿元，同比增长30倍。其中，版权运营及其他收入同比增长124.5%至18.0亿元。可见阅文版权运营业务具备巨大增长空间。
光大证券报告指出，阅文集团IP三层开发体系大幅提升了其产业链完整度。阅文通过持续输出海量IP、紧密跟踪社会热点、打造系列片延长生命周期、培养优秀影视制作团队等条件保持供给端核心竞争力。
“大阅文”IP业态布局完整 三条增长曲线发展实力强劲
阅文IP三层开发体系的建立大幅提升IP开发产业链完整度。2021年6月3日，阅文2021年度发布会上宣布进行“大阅文”战略升级，明确阅文将以网络文学为基石，以IP开发为驱动力，开放性地与全行业合作伙伴共建IP生态业务矩阵，针对有声、出版、动漫、影视、游戏、IP商品和线下消费业态等各个环节梳理三层开发体系，构建IP生态链，通过三级“升维”系统提高网络文学IP的长期价值，其中动漫、影视和游戏为 IP 提供视觉基础，兼具“放大器”效应，为IP升维的重中之重。
光大证券根据阅文各个业务高速发展时期的不同，梳理出“大阅文”IP业态布局带来的三条增长曲线，即短期看影视方向的增长，中期看动漫的空间，长期看衍生消费品的市场。
第一曲线——影视：网文IP为根基，“三驾马车”保驾护航。阅文集团的影视IP开发由腾讯影业、新丽传媒、阅文影视组成“三驾马车”，从网文 IP 出发形成整体影视生产体系，以工业化体系提升生产效率与成功率。目前，三驾马车推出的“时代旋律三部曲”中，电影《1921》上映 10 日内票房超3.8 亿，电视剧《人世间》和剧集《心居》受广泛关注。系列剧制作方面，《庆余年》、《赘婿》等热播剧均分季播出，降低现金流风险。微短剧制作方面，2020 年阅文与微视开展“火星计划”，合作剧集播放量过亿。未来将加码现实题材、系列剧和微短剧领域，持续打造爆款。
第二曲线——动漫游戏：二次元空间赋予IP变现灵活度和增长空间。阅文动漫加快IP规模化改编进程，强化视觉形象符号作用，加强和影视、游戏、衍生品各个环节的连接，提高开发和商业化效率。2020 年 12月 21 日，腾讯动漫和阅文动漫宣布启动网文漫改计划，目前已有70多部阅文IP改编漫画作品在腾讯动漫上线。同时，与快看漫画合作展开的30多个网文IP漫改规划也在稳步推进中。游戏方面，2021 年《斗罗大陆：魂师对决》上线 1 个月内 IOS 端流水超 1 亿；《庆余年》手游有望于Q4上线，此外《鬼吹灯》《诡秘之主》《凡人修仙传》等 IP 授权改编的游戏也在开发中。阅文在游戏 IP 授权收入上具有长期想象空间。
第三曲线——衍生品消费：布局IP商品化，探索线下消费业态“新蓝海”。2021年初，阅文在动漫业务部下成立“IP增值中心”，布局IP商品化，延伸 IP 影响力和生命周期。未来将发力消费品供应链、全品类潮玩、线下实景消费三大赛道，助力IP 进入大众生活场景，实现IP开发全产业链覆盖。
光大证券研报称，阅文集团IP业态布局全面，发展态势强劲。同时指出，随着“大阅文”战略的提出，阅文IP运营将逐步完成影视剧、动漫、游戏乃至线下消费的“全覆盖”，其版权运营带来的增长空间十分广阔。
（责任编辑:董萍萍）