2021-10-25西南证券(600369,股吧)股份有限公司常潇雅对冰轮环境(000811,股吧)进行研究并发布了研究报告《温控装备领域领导者，碳捕集和氢能装备打造第二成长曲线》，本报告对冰轮环境给出买入评级，认为其目标价位为14.50元，当前股价为12.03元，预期上涨幅度为20.53%。
冰轮环境(000811)
推荐逻辑：（1）公司是国内温控装备领域的领导者，掌握“宽温区、全压力、多工质”核心技术，能够为客户提供“冷、热、水、气、电、污、废”等能源互联互补综合利用解决方案，具备极强的综合实力，2020年公司在氨和CO2复叠开启螺杆式压缩机领域的市占率在80%左右。（2）公司在实现传统温控装备不断升级换代的同时不断延伸产业结构，积极发展碳捕集、氢能等新技术领域，有望打造第二成长曲线。在低碳/负碳领域，公司能够生产二氧化碳压缩机组、液化机组等碳捕集核心装备，截止2020年末服务了34个项目，此外，公司年捕集15万吨二氧化碳运营示范项目正在建设过程中。在氢能领域，公司不断突破核心技术，氢能装备产品涵盖氢能产业链较多领域，根据海报新闻的报道，公司空压机和氢气循环泵在国内的市占率分别达到60%和80%以上。
制冷行业“老字号”，“数智化”发展保持优势地位。公司自主创新+产学研合作创新打造强竞争力，掌握-271℃-200℃温度区间、0Mpa-45Mpa压力范围以及多工质的核心技术，能够为客户提供能源互联互补综合利用解决方案。公司首推CO2绿色制冷技术，引领行业，同时，公司地源热泵、余热回收技术、大温差供暖技术等均聚焦节能减排。数智化方面，公司积极打造先进制造技术生态，建设MICC智汇云平台为客户提供更为高效便捷的服务，建成投产哈特福德压缩机数字工厂，全过程的数字化达到了行业领先水平。
积极布局碳捕集、氢能等新兴领域，打造第二成长曲线。公司将充分受益于双碳目标下CCUS技术和氢能的快速发展的大趋势：1）CCUS是实现碳中和的重要路径，公司2011年开始研发二氧化碳压缩机组、液化机组等碳捕集核心装备，公司近几年服务过新疆敦华石油、天津联博化工、宁夏德大气体、陕西国华锦界能源等客户的二氧化碳捕集/增压提纯/液化项目。2）氢能发展潜力巨大，公司联合业内知名科研院校搭建冰轮海卓氢能研究院，不断突破氢能核心技术，公司在氢能装备领域的产品包括：氢液化领域高效氦气螺杆压缩机、氢气输送压缩机、高压加氢压缩机、燃料电池空气压缩机和氢气循环泵等，服务氢液化、氢储运、加氢站以及氢燃料电池。
盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.2亿元、4.4亿元、5.6亿元，同比增速分别为45.9%、34.3%、27.7%，对应的EPS分别为0.44、0.58、0.75元，对应当前股价PE分别为24、18、14倍。考虑到公司为温控装备龙头企业，享受估值溢价，给予公司2022年25X目标PE，6个月目标价14.50元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：公司在碳捕集、氢能领域的拓展不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧等。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；证券之星估值分析工具显示，冰轮环境（000811）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。
（责任编辑:张泓杨）