智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持康泰生物(300601,股吧)(300601.SZ)“买入”评级，调整2021~2023年营业收入预测至22.78/41.38/66.66亿元(前值为36.57/60.50/72.49亿元)，同比增长分别为0.73%/81.68%/61.09%;预测归母利润分别为6.96/12.6/20.52，对应EPS分别为1.01/1.83/2.99元。
事件：2021年Q1~Q3实现营业收入23.77亿元，同比增长67.37%，归母净利润10.36亿元，同比增长139.13%，扣非归母净利润9.89亿元，同比增长133.04%。2021Q3单季度实现营业收入13.25亿元，同比增长140.74%，归母净利润7亿元，同比增长303.21%，扣非归母净利润6.93亿元，同比增长306.70%。
天风证券主要观点如下：
13价肺炎结合疫苗获批上市，产品陆续进入收获期
2021年9月10日公司发布公告，13价肺炎球菌多糖结合疫苗(破伤风类毒素/白喉类毒素)获批上市，考虑到疫苗招投标、批签发等，2021Q4有望开始贡献业绩，预计2022年13价肺炎疫苗增厚业绩。其他产品管线也将陆续进入收获期：
1)人二倍体狂犬疫苗预计2021年四季度正式申报生产，有望2022年获批;
2)冻干水痘疫苗已完成Ⅲ期临床试验，该行预计有望2023年获批;
3)公司Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗(Vero细胞)Ⅲ期临床试验中。
新冠疫苗带来业绩弹性
2021年5月14日公司的新冠灭活疫苗获批紧急使用，开始贡献业绩。灭活疫苗Ⅲ期临床试验稳步推进，试验地点在马来西亚、菲律宾等国家，2021年6月下旬在海外进行第一针接种，后续临床试验推进和海外获批使用，疫苗出口可期。
2020年8月21日公司公告，康泰生物与阿斯利康签署了《许可协议》，阿斯利康独家授权公司在中国内地内对其腺病毒载体新冠疫苗进行研发、生产及商业化。且于2021年9月3日签署了《许可协议第一修正案》，增加授权许可公司在巴基斯坦、印度尼西亚进行商业化，后续腺病毒载体新冠疫苗上市销售后带来新的业绩增量。
风险提示：研发进度不及预期;疫苗获批进度不及预期;产品销售不及预期。
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