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周期股见顶几无悬念 成长股能否接力?

10-22 巨丰投顾 微信号
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周期股见顶几无悬念 成长股能否接力?

  最近3天,在发改委和国常会先后提到要依法打击煤炭市场炒作时,动力煤期货连续跌停,跌了20%+,煤炭股反而企稳回升了。消息会对股价产生什么样的影响?

  撰稿 | 丁臻宇

  执业证书:A0680613040001

  编辑 | 白鹿

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  Risk Disclosure

  老股民常调侃“老乡别走”,尤其是跌势形成的时候,利好消息反而会让坚定的投资者被牢牢套死。

  动力煤期货10月19日中午之前,连涨7天,涨幅52%。但是煤炭股却没有同步上涨,不仅如此,而且从国庆假期开始出现调整,期间回调幅度达到20%。如果在煤炭股下跌之际,拿期货价格的短期大涨来作为“老乡别走”的依据,是不是越陷越深?这只是这篇文章的引子。

周期股见顶几无悬念 成长股能否接力?

  最近3天,在发改委和国常会先后提到要依法打击煤炭市场炒作时,动力煤期货连续跌停,跌了20%+,煤炭股反而企稳回升了。消息会对股价产生什么样的影响,谁也说不准。

  实际投资中,我们只能去寻求“最优解”。

  下面,我们以煤炭为例,展开讲一讲。

周期股见顶几无悬念 成长股能否接力?

  2010年末~2011年夏天,国内也出现了煤荒和电荒,当时的导火索是西南地区,尤其是贵州小煤矿关停过快,导致局部地区煤炭价格疯涨;另外因为当年水电发电量减少,电力供应紧张。

  站在电厂的角度,2011年时电厂消耗煤炭约为17.6亿吨,电厂的合同煤约为17亿吨,缺口并不大。当时电煤协议价在570元/吨,但因为小煤矿被关停,导致市场煤价格飙升,2011年10月煤炭价格一度飙升至840元/吨。因为电煤合同价远低于市场价,从而导致了电煤合同履行率偏低。电厂买不起市场煤,存煤量跌破15天、7天警戒线,最后甚至存煤只有5天。

  其实电厂并不是缺煤,而是缺低价煤。所以,当初的煤荒,更多的是煤电博弈,最终煤荒电荒以煤炭限价令,增产令而告终。2011年11月30日发改委规定2012年合同动力煤涨幅不得超过5%,动力煤最高价格不得超过800元/吨。限价令一出,煤炭价格开始掉头向下。与此同时,主要产煤省份煤炭资源整合,产能不断提升,市场供给能力明显提高。

  结果半年之后,经济增速放缓降低了能源需求;用电增速也大幅回落,煤炭供给增速依旧较快,使得电煤供求关系出现转机,电企夺回煤电博弈主导权,煤炭业步入漫长的调整,直至2015年末的供给侧改革,动力煤的价格在290元/吨的位置止跌。

  时隔10年,是不是还是类似的情况呢?目前5500大卡动力煤秦皇岛的长期协议价是770元/吨,远低于市场价格,增产保供与打击炒作等调控措施同步推进。

  回顾当初煤炭股票的走势,当2011年7月份,出台限涨令之后,虽然煤炭的价格还在涨,但煤炭股开始步入熊途。这次,会不会不一样?

周期股见顶几无悬念 成长股能否接力?

  10月11日笔者文章《周期行情是否走到尽头?历史规律道破天机》中,就期货与股票之间的关系给出了5点结论,时隔十天,大家可以对照看看,是不是成立。

  1、一般情况下,股价先于期货见顶,这可能是反应了某种预期。往往期货价格的最高点,对应着股价的次高点(最后出局机会),之后是趋势性回落。

  2、股价与期货价格见顶的周期并不一致,股价领先期货见顶约40~60个交易日。目前部分公司股价领先期货已经达到这一时间范围,我们可以做进一步的验证。

  3、定价权在我们自己手里的商品,比如煤炭,是期货价格先见顶,而股价后见顶。

  4、部分周期股行情极有可能已经见顶,比如有色、航运;部分周期股可能还会有一波拉升的机会,比如煤炭。

  5、周期股借助于三季报披露,要及时止盈出局。在美元加息预期下,总体维持周期股已经见顶的判断。

  拉长周期,还可以继续去验证。毕竟,煤炭是强周期性的行业。现在市场一定会有种声音:煤炭的周期属性减弱了,未来可能进入长期牛市状态。持有这种观点的人,或许一年前,他们也在极力唱多猪肉。既然是周期行业,就一定是周而复始。即便一是偏离了规律,但海浪走得再远,也会回来亲吻沙滩,不是么?

  既然目前的环境和2011年同期非常相似,我们对周期股行情的“最优解”就是--以行情见顶来对待!由此带来的后续问题则是:周期股见顶之后,成长股是否能够接力呢?历史规律同样告诉我们:周期股与成长股短期内走势相背,而放到历史的长河中,其走势也摆脱不了指数的牵引。

周期股见顶几无悬念 成长股能否接力?

  同时,A股还有一个神奇的规律:每年11月到来年3月中旬,总能出现一波“春季攻势”,而这个时间段,因为没有业绩因素的干扰,成长股的表现会更胜一筹。综上,对于当下的操作,建议逢高止盈周期股,对已经公布三季报业绩的成长股,如果近半年已经出现过较大回撤,可以逢低关注。

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(责任编辑:董云龙)
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