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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

首创证券:给予聚灿光电买入评级

10-21 证券之星
语音播报预计5分钟

2021-10-21首创证券股份有限公司何立中,韩杨对聚灿光电(300708,股吧)进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:LED强劲复苏,公司Q3业绩创历史新高》,本报告对聚灿光电给出买入评级,当前股价为18.69元。

聚灿光电(300708)

事件:

公司发布2021年三季报。

把握产业链向中国转移契机,公司收入利润创历史新高。2021年1-9月公司实现收入14.79亿元,同比+47.09%;归母净利润1.33亿元,同比+709.56%。2021Q3单季度收入5.18亿元,同比+32.07%;归母净利润0.63亿元,同比+2167.76%。公司Q3单季及1-9月收入利润均创历史新高。疫情导致全球LED产业链向中国转移,公司把握机遇,实现高速增长。

负债结构改善明显,公司净利率大幅提升。2021年1-9月公司毛利率为16.97%,较去年同期增加4.54pct;净利率为9.01%,较去年同期增加7.37pct。净利率提升幅度高于毛利率,主要系报告期内公司财务费用率大幅降低,由去年同期4.61%降低至1.04%。随着经营性现金净流入持续增长以及定增资金到位,公司合理安排资金提前还贷,有效控制利息支出。截至三季度末公司资产负债率为47.41%,2020年底达到71.17%。

定增项目稳步推进,公司产能利用率维持高位。受益于下游客户旺盛需求,公司订单饱和,产能利用率持续高位。为满足客户订单需求,公司安排有序扩产。2021年公司定增项目成功发行,累计募集7.02亿元,全部投入完毕后将新增产能950万片/年。截至目前,定增项目已实现月产能160万片,预计2021年底月产能将提升至180万片,新增产能主要为Mini/MicroLED、车用照明、高功率等高端LED芯片产品。

MiniLED技术储备完善,募投项目投产后将释放产能。MiniLED多款产品已经通过客户验证,随时可以批量生产。公司客户群体及产品规格型号较为稳定,满产满销,缺乏富余产能安排MiniLED等芯片生产,故MiniLED产能释放仍处规划阶段。随着募集资金项目投产,MiniLED产能将进入释放期。

盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为1.84/2.71/3.52亿元,对应10月20日股价PE分别为27/18/14倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧、产能释放不及预期、下游需求不及预期

(责任编辑:张泓杨)
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