[专精特新TOP100]力合微：电网新一轮采购周期带动业绩增长 HPLC方案市场占有率排第四

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：郝显

引言：随着我国经济发展进入更加重视质量与创新的新时代，一批“专业化、精细化、特色化、新颖化”的企业逐渐成为我国创新的发源地。资本市场的发展也在与时俱进，北交所设立的核心目标之一就是为“专精特新”中小企业服务。为此，新浪财经推出“专精特新TOP100”系列报道，旨在挖掘一批主营业务聚焦，创新能力强，成长性高，专注于细分市场的小巨人。

力合微是一家集成电路设计企业，主要产品为电力物联网通信芯片、模块、整机等，其终端客户主要为智能电表企业和电网公司。

从2018 年四季度起，国网启动规模供货需求，第二轮大采购周期开始，目前还处在建设初期。受益于这一轮采购周期，力合微业务量和营收也开始了持续增长。

领先的技术优势使其跻身HPLC方案市场占有率第四名，力合微是物联网通信芯领域多项国家标准的制定者，共参与制定国家及团体标准12 项，其中国家标准10 项、团体标准2项，主导制定国家标准3项。

电网第二轮采购周期开启 推动力合微业务量增长

力合微直接客户主要是智能电表企业和电网公司，产品最终用户大部分为电网公司。近几年来源于电网市场的收入占比超过90%。

受建设周期和技术迭代影响，电网市场对电力线载波通信产品需求具有一定的周期性，第一轮大规模采购周期从2009年开始，2017年结束。2018 年四季度起，国网启动规模供货需求，第二轮采购周期开始，目前还处在建设初期。

从2018年起力合微开始批量供货高速电力线载波通信芯片及相应的模块、整机，预计未来一段时间内公司在电网市场的业务量仍将持续增加。

从业绩表现来看，疫情前的2019年力合微营收为2.16亿元，归母净利润为2782.05万元。2018年及2019年，力合微营收分别增长39.42%及47.08%，2020年受新冠疫情影响，企业复工推迟，电网客户招标采购及公司生产供货均有延迟，导致营收下滑22%。今年上半年营收有所恢复，增长20.14%。

近几年毛利率均稳定在48%左右，净利率则从2017年以前的不到10%增至2019年的15.7%，2020年疫情后降至12%左右。

在国家电网市场力合微是主要芯片厂家，其产品销售模式大致可分为几类：一是智能电网窄带载波通信产品，由电网公司对智能电表进行采购，电表企业参与电网公司的智能电表招标，根据中标结果以及电网公司的技术要求采购智能电表通信芯片或模块。

二是智能电网高速电力线载波通信产品，电网公司对高速电力线载波通信模块独立于智能电表进行招标，力合微作为芯片原厂可以直接参与投标。同时，力合微也向其它模块厂商供货。

三是高铁智能用电市场，该业务的销售模式为公司直接参与投标或是授权合作伙伴投标，为铁路总公司委托的铁路线路建设总包方或铁路运营管理公司通过公开或单一来源采购或竞争性谈判等模式提供系统产品。

四是智慧路灯、智能家电和其它物联网市场，均采取直销的方式，基于自主芯片或其延伸通信接口模组产品，为模块方案商、产品终端厂商、应用集成商提供完整的产品和解决方案。

根据环球表计统计的国网统招数据，在主要收入来源的智能电网高速电力线载波通信产品领域（2019年高速载波模块占营收57%），力合微拥有较大竞争优势。

HPLC 是国家电网部署实施的、对现有窄带电力线载波进行升级、支撑智能电网及电力物联网更高业务需求的高速电力线载波通信网络。

2018年和2019年上半年，力合微HPLC方案（包含直接中标和间接中标）市场占有率为第四名。2018年前三名厂商及力合微的市场占有率分别为智芯微电子67.94%、海思半导体 10.50%、东软载波(300183,股吧)6.96%、力合微3.93%；2019年上半年分别为智芯微电子67.97%、海思半导体7.76%、东软载波6.10%、力合微2.83%。

力合微专精特新在哪里？

作为物联网通信芯片公司，力合微在正交频分复用（OFDM）多载波数字通信技术、相关信号处理算法技术、接收机架构、低功耗芯片设计、Mesh 网络等物联网通信和芯片设计关键技术领域具备优势，并形成了较为完善的自主核心专利体系。

截止2020年底，力合微共参与制定国家及团体标准12 项，其中国家标准10 项、团体标准2项，主导制定国家标准3项。

其中，力合微执笔的中国电力线通信物理层国家标准 GB/T31983.31-2017《低压窄带电力线通信第 31 部分：窄带正交频分复用电力线通信物理层规范》已于2017年正式颁布，该标准获 2020 年度深圳市科学技术标准奖。公司执笔的智慧路灯电力线通信国家标准《信息技术系统间远程通信和信息交换应用于城市路灯接入的低压电力线通信协议》国家标准已进入批准阶段，全国信息技术标准化技术委员会将于 2021 年颁布。公司还积极参与电力行业和电网企业标准相关电力线载波通信标准制订。

力合微是参与制定《低压电力线宽带载波通信互联互通技术规范 （Q/GDW11612---2016）》标准的核心厂家，并获得标准制定“特殊贡献奖”。公司研发的 PLC 线路驱动放大器在 2020 年市场形成规模销售。2020 年之前，由于该模拟芯片具有一定的技术门槛，市场上使用的是国外芯片。 2019 年力合微通过技术攻关，成功研发出该芯片并推向市场，推动了国产替代进程。

在高铁智能用电市场，力合微是国铁新线及旧线改造基于电力线通信的能效管理物联网技术、系统建设的的领先者。

在智能家居领域，力合微推出 PLBUS 标准通信接口模块产品，它是智能家电终端设备的“心脏”，链接着感知层与网络层，将智能家电产生的数据进行收集和汇聚，最终通过云和手机实现管控。从业界知名家电企业全屋家电智联系统到万家乐、万和等已实现产品导入并量产的合作公司，均已开启 PLBUS 电力线通信统一接口及芯片在智能家电领域的规模应用。