凤凰网港股|国泰君安发研报指，国家统计局发布2021年9月社零数据：社零总额同比+4.4%（8月+2.5%），相比2019年9月增长7.8%，两年平均+3.8%（月+1.5%）；剔除汽车同比+6.4%（8月+3.6%）；扣除价格因素，2021年9月实际增长2.5%（8月+0.9%）；限额以上9月同增2.8%（8月+0.5%），两年平均+4.0%（8月+2.4%）。
该行认为，服务消费环比明显复苏，但需求趋势仍显平淡。①疫情受控，服务消费明显复苏，商品零售亦受益；但较高基数下，相比无疫情影响的7月依然环比放缓；②两年复合增速维度：限额以上6/7/8/9月商品增速（+6.2/+5.3/+2.9/+4.1%)，餐饮收入（+5.8/+5.3/-3.9/+3.7%)增速放缓趋势明显，表明需求依然偏弱；③消费M型趋势依然明显，两年复合增速高端可选的黄金珠宝（+16.5%）/化妆品（+8.7%），与基础型消费的烟酒（+16.8%）/饮料（+15.9%）/食品粮油（+8.5%）是表现较好的细分。
该行建议，A股推荐标的：中国中免、同庆楼、锦江酒店、首旅酒店(600258,股吧)；潮宏基(002345,股吧)、小商品城(600415,股吧)、重庆百货(600729,股吧)、美凯龙(601828,股吧)；港股及美股推荐：海伦司(09869)、美团-W(03690)、京东集团-SW(09618)。
（责任编辑:和讯网站）