2021-10-19中泰证券股份有限公司闻学臣,何柄谕对航天宏图(688066,股吧)进行研究并发布了研究报告《净利润维持高增长，企业基本面持续优化》，本报告对航天宏图给出买入评级，当前股价为48.47元。
航天宏图(688066)
投资事件： 公司发布 2021 年三季报预告： 2021 年前三季度实现归母净利润 5,300 万元-5,900 万元，同比增加 55.84%-73.48%；扣非归母净利润 4,900 万元-5,500 万元，同比增加 106.73%-132.04%。
三季报业绩高增长，公司业绩成长性良好。 公司凭借全国性销售网络的竞争优势，依托中央部委典型案例，“ PIE+行业”产品线在地方市场得以快速拓展， 2021 年前三季度公司业绩实现增长快速。公司前三季度净利润 53 百万元-59 百万元，中位值为 56百万元，净利润增速高达 55.84%-73.48%，中位值为 64.66%；扣非归母净利润为 49百万元-55 百万元，中位值为 52 百万元，扣非净利润增速为 106.73%-132.04%，中位值为 119.39%。从中位值来看，公司单三季度净利润为 50.39 百万元， 而去年同期为31.31 百万元，同比增长 60.94%；扣非净利润为 52.57 百万元，去而年同期为 28.25百万元，同比增长 86.09%。公司业绩前三季度和单三季度均实现高速增长，公司业务成长性良好。
公司产品入围中央国家机关采购项目，获测绘科学技术奖一等奖，技术实力强劲，市场认可度高。 2021 年 8 月，公司自主研发 PIE-MAP 地理信息系统软件桌面端和 Web端成功入围“中央国家机关 2021 年地理信息系统软件协议供货采购项目”。 2021 年9 月，公司时空遥感云服务平台（PIE-Engine）成功荣获 2021 年测绘科学技术奖一等奖。公司产品入围中央机构采购醒目并获得科学技术奖，表明公司技术实力强劲，产品及服务能力获得市场高度认可。
公司注重销售服务体系搭建，建设成果初现。 公司构建全国性销售服务体系， 注重销售能力提升。 2021 年上半年，公司新增 24 个区域销售点，全国销售点数目已经达到59 个，四级营销体系逐步优化。2021 年上半年，公司京外市场收入占比已高达 56.35%，收入占比超过半数，全国性市场拓展效果初现。随着公司销售网络体系逐步完善，公司有望在全国市场加速推广“ PIE+行业解决方案” 以及云服务产品， 驱动公司业绩实现高速成长。
投资建议：预计公司 2021/2022/2023 年 EPS 分别为 0.99/1.41/2.01 元，对应 PE 分别为 47.16/33.03/23.22 倍，给予“买入”评级。
风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢
（责任编辑:张泓杨）