华创证券：维持东阿阿胶(000423.SZ)“推荐”评级 目标价51元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持东阿阿胶(000423,股吧)(000423.SZ)“推荐”评级，公司各项经营活动持续恢复，预计2021-23年EPS分别为0.5/0.78/1.14元。公司未来自由现金流稳定，采用DCF法估值，维持目标价51元。

事件：近日，公司公布前三季度业绩预告。前三季度，公司归母净利润预计为28109万元–31634万元(同比增1440%–1608%)，单三季度归母净利润预计为13145万元–16670万元(同比增109%–164%)。

华创证券主要观点如下：

业绩逐季提速。

今年以来，公司归母净利润分别为0.6、0.9、1.3-1.7亿(公司业绩预告披露)，逐季加速。同时结合Q1、Q4为阿胶销售较旺的秋冬季，Q2、Q3为阿胶销售较淡的春夏季;今年Q3淡季销售好于Q1旺季，表明公司在Q3销售提速明显。

基本面恢复良好，利润端有望进入快速增长阶段。

目前，根据推算公司渠道库存已恢复至良性水平(约3个月左右)，终端零售价持续恢复(阿胶块已恢复至900-1000元区间/250g，阿胶浆已恢复至300元以上/48只)，公司结算模式由先货后款逐步转变为先款后货，管理层基本调整完毕。判断，公司基本面恢复良好，营收端基本恢复良性，有望迎来利润快速恢复阶段。