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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

国联证券:予麦捷科技(300319.SZ)“买入”评级 目标价15.53元

10-19 智通财经
语音播报预计4分钟

智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,予麦捷科技(300319,股吧)(300319.SZ)“买入”评级,预计2021-23年EPS分别为0.36/0.53/0.64元,对应PE为35/24/20倍。根据分部估值法得出的公司合理市值为132.54亿元,对应目标价15.53元,对应2021年PE约为43倍。

国联证券主要观点如下:

老牌电感器龙头,射频滤波器有望走出第二成长曲线

公司在电感器、射频滤波器等基础元器件行业深耕超过20年。作为电感器国内龙头之一,该行估计公司全球市占率约为1.7%。公司业绩稳步提升,2015-2020年电子元器件收入从2.69亿增长至11.97亿,CAGR达34%。射频滤波器是公司后续重点投入领域,有望助推公司走出第二成长曲线。

下游应用多点开花,5G助推基础元器件行业需求释放

公司电子元器件21H1收入7.21亿元,占比43.75%,下游应用非常广泛,包括但不限于移动手机、5G基站、汽车电子、物联网。5G通信处于高速建设阶段,2030年5G基站数量据估计将由当前的96万个增长到1500万个。受此推动,电感器全球市场预计由2019年的530亿元增长至2024年762亿元,CAGR为7.52%;滤波器全球市场预计将由2020年的150亿美元增长至2025年的302亿美元,CAGR为15.02%。

国产替代大势所趋,紧跟客户需求提升市场份额

基础元器件领域的核心技术、高端产品长期被美日欧等发达国家垄断。电感器行业和射频滤波器行业头部企业基本来自于日本和美国,SAW滤波器和BAW滤波器领域美日厂商占据全球95%的市场份额。一方面为了供应链安全,另一方面国内元器件厂商产品优化升级,符合质量标准,下游模组厂商将更倾向于采购国内元器件龙头企业的产品。

风险提示:国产化进程不及预期、行业竞争加剧等风险。

(责任编辑:和讯网站)
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