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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

国信证券:给予中兵红箭买入评级

10-16 证券之星
语音播报预计7分钟

2021-10-16国信证券(002736,股吧)股份有限公司吴双对中兵红箭(000519,股吧)进行研究并发布了研究报告《2021年三季报预告点评:业绩超预期,培育钻石扩产能带动业绩大幅增长》,本报告对中兵红箭给出买入评级,当前股价为25.0元。

中兵红箭(000519)

2021 年前三季度归母净利润增长 80.62%-89.73%,大超市场预期

公司发布 2021 年前三季度业绩预告, 2021 年前三季度预计实现归母净利润 5.95-6.25 亿元,同比增长 80.62%-89.73%。单季度看, 21Q3预计实现归母净利润 2.68-2.98 亿元,同比增长 82.61%-103.05%,环比增长 16.42%-29.45%,单季度业绩创新高, 大超市场预期,主要系培育钻石行业高景气, 公司产能持续扩张带动业绩大幅增长。

培育钻石行业龙头, 深度受益培育钻石行业需求高景气

公司业务主要包括特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三大业务板块, 21H1 超硬材料/特种装备收入占比分别为 47.06%/39.77%,其中超硬材料收入占比持续提升。 1) 超硬材料: 工业金刚石受益于大量产能转为培育钻石压机供需格局转变,去年以来持续涨价, 行业呈现高景气。培育钻石行业下游呈现爆发式增长, 公司作为培育钻石行业龙头,产能、 产品品质行业领先, 将深度受益行业高景气。 从印度进出口数据来看,全球培育钻石行业需求高景气。 印度是全球钻石加工集散地,占据全球主要钻石加工份额,其进出口数据可充分反映培育钻石的最新需求情况。 2021 年 1-8 月印度培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额分别 7.08/7.13 亿美元,同比+278.99%/200.90%; 8 月培育钻石 毛 坯 进 口 额 / 裸 钻 出 口 额 为 0.73/1.26 亿 美 元 , 同 比+32.47%/+152.45%,环比-33.57%/+17.24%, 裸钻进口额环比持续向上,毛坯钻进口额环比略有下滑属于短期月度正常波动, 不改行业爆发式高景气趋势; 2) 特种装备: 弹药作为现代军队不可或缺的消耗性装备,其需求量有望在“十四五”期间保持稳定增长。 前三季度公司重点装备科研项目按计划稳步推进,生产经营和产品交付平稳有序。

投资建议:

培育钻石行业延续高景气度,公司作为行业龙头积极扩产能,有望深度受益行业需求爆发式增长。 考虑到公司三季度业绩再超预期, 我们上调公司 2021-23 年归母净利润至 8.04/13.15/19.83 亿元(前值5.42/7.52/10.09 亿元),对应 PE 值 40/24/16 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 行业竞争加剧; 产能不及预期;产品拓展不及预期。

(责任编辑:李显杰)
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