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大宗商品怎么了?被海外减产风波彻底引爆,ETF涨幅前十有色主题占八席,大宗下一个风口在哪

10-14 财联社
语音播报预计17分钟

财联社(深圳,记者 周晓雅)讯,连日来,大宗商品市场的板块轮动加快,从黑色到化工,再到今天轮到了有色。

截至今日收盘,国内期货市场涨跌互现,其中,沪锌主力合约在经过此前几日上涨后,今日继续涨停,带动有色板块整体飘红,沪铅、沪铜等涨超3%,沪金、沪银涨超2%,沪镍等小幅上涨;此前接连上涨的化工板块则迎来回调,其中PVC主力合约跌逾7%,在市场中跌幅居前,另外,甲醇、纯碱等主力合约跌逾3%;黑色板块表现分化,动力煤涨逾3%,螺纹钢、焦煤等微跌。

股票方面,沪深两市今天有1675只个股主力资金净流入,其中,紫金矿业(601899,股吧)、华友钴业(603799,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)主力资金净流入规模居前,分别净流入5.76亿元、4.66亿元、4.22亿元。

有色板块的强劲表现下,今日有色ETF基金、有色金属ETF、有色60ETF等有色板块相关的ETF均涨幅居前,煤炭ETF等则有所回落。

大宗商品怎么了?被海外减产风波彻底引爆,ETF涨幅前十有色主题占八席,大宗下一个风口在哪

这一轮大宗商品板块行情的轮动逻辑是什么?又是否有继续上行的动力呢?在业内人士看来,有色板块部分品种在能源危机、通胀预期等因素影响下,中短期仍存上涨动力,但长期走势仍有待观察,近日回调的化工板块则可以关注LPG等品种。

涨停的沪锌和创新高的有色期货ETF

谈起这几天大宗商品市场,不少投资者不免感叹,“行情大起大落,像是坐上过山车。”

先是动力煤涨停续创新高,再是生猪期货上市出现首个涨停板、能化板块部分板块从强势上涨到跌停,而到了今天,行情轮动到有色板块。

截至今天收盘,国内期市涨跌互现,其中,沪锌主力合约收涨7.98%,报25700元/吨,领涨市场;沪铅主力合约收涨3.79%,报15335元/吨,沪铜主力合约收涨3.32%,沪银合约收涨2.58%,沪金收涨1.36%。

与此同时,此前接连上涨的能化板块在今日迎来整体回落。其中,PVC主力合约跌逾7%,收报11715元/吨,甲醇、纯碱等主力合约跌逾3%。黑色板块表现分化,动力煤涨逾3%,螺纹钢、焦煤等微跌。

股票方面,有色板块个股也获市场青睐,wind数据显示,基本金属指数获10.12亿元的主力资金净流入,赤峰黄金(600988,股吧)、紫金矿业等分别净流入5.99亿元、4.10亿元。

反映在基金市场上,今日涨幅居前十的ETF中,有8个带有“有色”的关键字。

比如,以上海期货交易所有色金属期货价格指数为标的,大成有色期货ETF今日收涨3.61%,收报1.523,盘中一度创下上市以来的新高,建信基金旗下的中证细分有色金属产业ETF收涨2.79%,南方基金旗下的中证申万有色金属ETF收涨2.64%,另外涨幅居前的有色主题ETF也获得超2%的涨幅。

情绪、基本面因素带动板块轮动加快

为什么有色板块今日表现强劲?事实上,有色板块中,沪锌的行情从昨晚夜盘就已经启动,并在今天白天一路上行触及涨停。金瑞期货研究所有色团队认为,从今天盘面走势来看,以沪锌为首的多个有色板块表现强劲主要是受欧洲最大锌冶炼厂减产50%的推动。

就在昨日,全球最大锌生产商之一的 Nyrstar 宣布由于电力成本飙升将削减旗下欧洲三家锌冶炼厂50%的产量,虽然并未公布具体减产时间以及具体产量,但市场估计,该三家炼厂产能约70万吨。

对此,光大期货认为,其减产措施对于全球的供给影响不超过3%,幅度较小,所以此次行情主要还是受情绪驱动而产生。

整体来看,金瑞期货研究所有色团队分析,有色整体走强,主要原因有三个,一是通胀预期抬头,最新公布的美国9月CPI环比涨0.4%,同比涨5.4%,超出市场预期,凸显通胀压力的持续性,通胀预期下有色品种普遍走强;二是部分品种的显性库存较低给予价格支撑,例如铜;三是欧洲能源危机引发电力价格飙升,抬高金属成本重心。

上述团队进一步表示,当前市场在有色板块上的主要聚焦点是宏观政策收紧与成本抬升的博弈,由于美联储四季度货币政策持续存在边际收紧预期,而能源危机抬高金属成本重心,尤其是境外库存低位的品种冲击更大,会对价格有支撑。

“目前有色板块供需矛盾主要集中于供应缩减事件的频发。”东证衍生品研究院资深有色分析师孙伟东认为,除了前述的Nyrstar减产消息以外,近期印度电厂煤炭库存天数持续降低,该国精炼锌产量占全球总产量的5%左右,后续或同样面临减产风险。

此外,他还表示,从冶炼厂盈利角度来看,海外铝厂目前成本压力也较大,后续不排除出现减产;而铜当前冶炼利润仍处于高位,海外主动减产可能性较小。

而在前期表现强劲的黑色板块,今天出现涨跌分化。此前,动力煤自5月份以来,呈现涨价去库态势,1-8月份动力煤累计缺口大约7000万吨,动力煤期货行情也随之上行,而随着发改委积极推进煤矿增产保供政策、内蒙保供量开始释放,目前动力煤产量得到明显恢复。

东证期货表示,考虑10月底-11月,仍将有新的保供产能释放,动力煤整体供应端较前三季度将有改善,供需缺口量有所改善,但是否能完全补足仍需观察。

而对于从前期大幅上涨,到近日表现偏弱的化工板块,招商期货化工研究员吕杰认为,近日化工品回调,和前期涨幅过大有关系,并且相关品种伴随着价格上涨,库存也在同时上涨,基本面需要回调。

从市场消息来看,煤炭供应宽松的预期显著,比如,国务院国资委财管运行局昨日表示,10月11日东北电厂存煤比9月27日增长了28%,煤炭库存的平均可用天数增长了44%。在吕杰看来,正是煤炭宽松预期引发煤炭系的PVC,塑料,甲醇大幅度回落。

另外,回调的化工板块以及其中跌幅居前的PVC品种,有市场传言称,这或许与近日百亿私募控制权纠纷有关,该私募可能在今日出现大幅平仓。对此,业内人士否认这一观点,认为此次回调更多基于基本面因素,与私募控制权纠纷事件无关。

大宗商品市场仍存投资机会?

随着大宗商品各个不同板块近日轮番站上风口,未来大宗商品的走势也备受关注。

其中,对于今日走强的有色板块,大成有色期货ETF基金经理李绍在此前中报中提及,从历次大宗商品完整周期的时间维度看,单就有色金属而言,本轮大宗商品周期的时间窗口和价格窗口并未完全走完,而且两个维度都还有较长距离。

“从外围环境看,美国从议息到最终是否真正加息尚待时日。确定性的因素是,随着全球新冠疫情反复、全球经济复苏步伐显著加快等,史无前例的货币超发引致的全球通胀预期依然显性存在,各国对经济的干预、刺激措施也更为复杂。”在他看来,参考过往大宗商品完整周期的走势特点,随着后期各种扰动因素的加大,有色金属价格高位波动将加大,但趋势一时难以改变。

光大期货认为,展望后市,虽然全球通胀的加剧在短期内可能会对沪锌价格提供利好,但从中长期来看并不支持锌价进一步走高,此外,限电政策对镀锌及压铸合金企业的开工率造成了一定影响,初级下游对于精炼锌的采购意愿有所降低,房地产行业维持弱势、钢材限产等,同样会对精锌需求造成影响。“综上所述,虽然沪锌短期内有保持强势的可能,但中长期并不存在持续走高的基础,不建议盲目追高,注意持仓风险。”

金瑞期货研究所有色团队也认为,有色板块目前需要重点关注海外能源价格上涨对供应缩减的影响程度,另外,国内重点关注四季度采暖季能耗双控政策对品种供应影响。“中短期看能源危机还在扩散中,品种方面相对看好铜、铝、锌。”

“电价上行、盈利空间被压缩后,欧洲其余冶炼厂或同样面临减产风险,后续需关注减产范围是否进一步扩大。”孙伟东认为,考虑到当前行情的主要驱动力在海外减产预期,后续需要持续跟踪海外冶炼厂利润情况,建议重点关注欧洲能源及电力价格,若海外炼厂减产、成本支撑上移的因素持续发酵,相关供应受影响的有色金属多头行情仍将持续。

至于化工板块,吕杰认为,资金抱团,借助限电,碳中和等概念,此前加大了化工板块的涨幅,因此,板块近期回调也是情理之中。“从品种基本面看,冬季大概率气温较低,取暖需求难以回落,化工板块的上涨基础还在,随着四季度整体价格进入高位,市场的聚焦点仍在碳中和、能耗双控大政策和需求发力的节奏,比较难把握,建议多看少动,轻仓参与。品种上,近期LPG连续去库存,外盘天然气紧张,期货大跌后有贴水,建议关注。”

(责任编辑:李显杰)
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