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民生证券:维持中颖电子(300327.SZ)“推荐”评级 AMOLED显示驱动+电源管理 销售高增

10-13 智通财经
语音播报预计5分钟

智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,维持中颖电子(300327,股吧)(300327.SZ)“推荐”评级,因AMOLED显示驱动及电源管理芯片业务发展超预期,上调21-23归母净利润由3.5/5.3/6.8亿元至4/6/7.4亿元,PE估值为46/31/25倍,参考SW半导体21/10/12wind一致预期PE为61倍。

事件:2021年10月12日公司公告,前三季度归母净利润2.63-2.71亿元,同比增加75%-80%。

民生证券主要观点如下:

Q3单季度增幅远高于Q1、Q2

前三季度公司归母净利润2.63-2.71亿元,同比75%-80%,中值2.67亿元,同比增77%,其中非经常性损益965万元,去年同期1222万元。Q3单季度归母净利润1.10-1.18亿元,同比增加96%-109%,区间中值1.14亿元,同比增102%。

其中前三季度研发费用加计扣除减少所得税额1101万元,往年于Q4确认,扣除此影响,Q3单季度业绩同比增83%。2021Q1、Q2归母净利润分别为0.68/0.85亿元,同比增61%/64%,业绩增幅逐季增加,全年高增确定性强。前三季度受益售价提升及产品组合变动,毛利率同比略有提升。

锂电池管理芯片销售翻倍,国产替代加速

锂电池管理芯片设计产品安全性高,技术壁垒高,公司产品直接对标全球龙头TI,受益国产替代加速,公司业务迅速起量。在手机及TWS耳机领域已在国内多家品牌大厂量产,在笔记本电脑领域也已得到大厂的任何和采用。产品已从后装切入前装市场。动力锂电池管理芯片也将享受电动自行车、扫地机器人(300024,股吧)、电动工具等增长。

MCU稳健增长,开拓汽车高端领域

公司深耕家电MCU市场多年,在小家电市场具备明显优势,在大家电市场,国产替代需求强烈,份额有望持续提升。在汽车领域,公司已长期储备技术,现聚焦车身控制MCU产品,有望于年底或明年H1推向市场。

AMOLED显示驱动芯片销售同比增长数倍,计划年底推出前装产品

AMOLED显示驱动芯片市场主要由韩系等厂商主导,公司掌握核心技术,受益手机屏需求成长趋势明确,叠加大陆主要AMOLED供应商良率改善,驱动芯片需求提升,公司销售快速提升,目前计划年底推出前装市场要求产品。

风险提示:客户开拓不及预期,产能释放不及预期。

(责任编辑:和讯网站)
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