国金证券：维持朗姿股份(002612.SZ)“买入”评级 医美业务区域战略持续深化

智通财经APP获悉，国金证券(600109,股吧)发布研究报告称，维持朗姿股份(002612,股吧)(002612.SZ)“买入”评级，维持2021~23年EPS预测为0.59/0.81/0.9元，对应PE为60/44/40倍。

国金证券主要观点如下：

医美业务区域战略持续深化、全国布局战略快速推进：

1H21、3Q21各新开3家晶肤轻医美机构，数量不断扩充，预计4Q21将继续新增;预计3Q21医美业务营收保持快速增长，分新老机构看，预计老机构贡献主要业绩，新机构仍处于培育期(预计新开门店培育周期在1~2年)、对医美业务总体盈利水平有所拖累、预计3Q21医美净利率较1H21(4.61%)有所下降。

再设医美并购基金，4支医美基金规模合计近18亿元：

公司9月拟出资3亿元自有资金、作为有限合伙人再设立医美并购基金——芜湖博辰十号、基金总规模为6.01亿元。21年以来公司加快医美产业并购基金设立步伐，分别于1月、3月、7月、9月公告设立芜湖博辰五号、八号、九号。

十号基金成立后，公司将拥有4支医美并购基金、基金规模合计17.54亿元，显示公司发展医美业务的决心。截止当前，公司产业基金合计投资6家医美机构，分别位于北京、南京、武汉、长沙等城市，与上市公司体内机构形成区域互补。

投资建议：公司把握我国医美发展机遇，外延并购优质标的+自建进入医美终端领域，在中西部地区形成“1+N”医美区域性产业格局，已步入第二梯队、向第一梯队进发。

管理方面，公司已经构建集团管控下的三级管理体系、绑定核心人员利益、资源整合能力不断提升，此外旗下医美产业基金体外培育标的、孵化长期动力;女装业务持续回暖，婴童装业务望减亏盈利。

风险提示：医美及服装业务拓展不及预期;终端零售疲软;医美机构竞争激烈。