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股价大跌内部裁员!K12业务遭重击,高途如何从头再来?

2021-10-12 投资时报
语音播报预计14分钟

第二季度,高途K12在线课程收入为20.91亿元,占总收入比重超九成。“双减”政策落地之后,该公司业务转型迫在眉睫

股价大跌内部裁员!K12业务遭重击,高途如何从头再来?

《投资时报》研究员 董琳

8个月,市值跌去98%。作为业内有名的在线教育公司,在美股上市的高途集团(下称高途,NYSE:GOTU),提早进入行业“寒冬”。

今年7月,为规范校外培训、减轻学生负担,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。

随着“双减”新政落地,以K12为主营业务的教育公司无一例外地受到了巨大的冲击。目前的在线教育行业,实力较弱的公司支撑不住相继倒下,实力较强的公司不得不快速转型,切入新的赛道。

如高途发布的2021年二季度财报显示,期内,高途实现营业收入22.32亿元人民币(下同),同比增长35.3%;净亏损为9.19亿元;非美国通用会计准则下,其2021年第二季度的净亏损为7.64亿元。

其中,高途第二季度K12在线课程的收入为20.91亿元,占总收入的比重高达93.68%,这意味着,在“双减”政策落地之后,作为第一家线上K12大班直播课公司的高途业务转型迫在眉睫。

反映在资本市场,该公司市值也大幅缩水。

资料显示,高途于2019年6月6日在美国纽交所挂牌上市。《投资时报》研究员注意到,受“双减”政策影响,美东时间8月13日,高途收盘价为2.91美元/股,市值仅为7.44亿美元,较2021年初高点时149.05美元/股、381.57亿美元的市值跌去了98%,总市值缩水374亿美元。

大跌之后,高途股价略有回升但难达到此前高光时刻,截至美东时间10月8日,该公司收盘于3.36美元/股,市值为8.61亿美元。

高途2021年以来股价的整体走势情况(美元)

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数据来源:Wind

K12业务独挑大梁

《投资时报》研究员注意到,高途二季度财报披露的是截至6月30日的季度业绩,在此期间,“双减”政策并未正式对外发布。并且,该公司2021年二季度的收入部分来源于2020年第四季度的正价课付费人次。其中,正价课的付费人次(即99元及以上的课程)达到历史新高163.1万,较2020年同期增长4.1%。

具体来看,今年二季度,高途K12课程包括该年龄段的素质教育,净收入同比增长51.0%至20.91亿元,占总净收入的93.68%。其中,K12课程贡献的现金收款同比上升17.2%达到25.75亿元;K12课程贡献的正价课付费人次同比增长4.5%,达到156.3万。可以看到,在二季度总营收中,K12在线课程占比依然巨大。

该公司来自语言培训、专业考试、考研课程及其他成人教育服务的收入增长到1.41亿元,约占总收入的6%。其中,现金收款来自语言培训、专业考试、考研课程及其他服务增长到1.20亿元;正价课付费人次来自语言培训、专业考试、考研课程及其他服务增长到6.8万。

同时《投资时报》研究员发现,高途营业收入的增长并未给该公司带来利润的相应回报。今年第二季度,该公司净亏损为9.19亿元;非美国通用会计准则下,净亏损为7.64亿元,亏损的原因与该公司营业费用和营业成本的双重增加有关。

报告期内,高途营业费用从上年同期的14.50亿元增长至23.63亿元。而为了扩大用户规模及提高品牌知名度,该公司增加的市场推广费用,以及销售和营销人员薪酬等使得高途的销售费用从上年同期的12.05亿元增至16.41亿元。

营业成本方面,由于增加了主讲老师和辅导老师的招聘数量,以及提高了教师团队薪酬、学习材料成本和租赁支出等,高途的营业成本也由去年的3.61亿元增长100.8%至7.24亿元。

2021年第二季度高途主要财务和经营数据(千元)

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数据来源:公司财报

向成人教育转型

为积极响应国家号召、落实“双减”政策要求,高途近期对公司的组织架构进行了快速调整。高途的业务重点将会向成人教育和素质教育转移,同时,该公司在智能数字产品和职业教育方向也会进行相关探索。

在二季度财报发布后的电话会议上,该公司创始人、董事长兼首席执行官陈向东透露,在成人教育方向上,高途将继续加大投入已有的成人教育业务板块,比如财经、公职,同时尝试拓展新的成人业务板块,通过孵化多项创新业务,打造成人教育矩阵,比如考研、出国留学等。

同时,在探索智能数字产品和职业教育方向,该公司会继续加大科技对教育内容、教育工具的赋能作用,完善产品品类,形成教培闭环。

但事实上,高途想要快速将成人业务顶替掉K12业务,成为其未来收入的主要来源却并非易事。

2021年第二季度,高途的成人教育板块营业收入仅为1.41亿元,仅占该公司总收入的6%,并且较去年同期下滑了46.90%;成人教育付费人次为6.8万,同比减少4.2%。要知道,2020全年,高途成人业务收入为8.87亿元。如果按照目前二季度1.41亿的收入情况来计算,该公司成人业务收入有可能还不及去年,将成人教育变为该公司第二增长曲线的打算还为时尚早。

与此同时,随着头部教育公司纷纷向此前非核心业务转型,在政策风向与转型热潮下,成人教育、职业教育及素质教育等赛道的拥挤已经可以预料,行业竞争势必会愈发激烈,高途未来将面临的挑战可想而知。

大幅裁员、高管离职

值得关注的是,在“双减”文件下发的第二天,陈向东召开管理层会议,宣布将关闭全国13个中心,仅留下郑州、武汉、成都三个辅导老师中心。据悉,该公司每个中心平均在职人员有上千人,总涉及人数或将达到上万人,此次大举裁员,相当于高途1/3的员工将彻底离开。

对于业务重组后,该公司现有现金是否能充足应对新业务探索的问题,高途首席财务官沈楠表示,即使公司支付了租赁协议的取消款或员工被优化的费用,公司仍然有足够的现金继续开发和探索新的业务,并支持其在未来的业务,所以目前公司仍处于安全区。

财报显示,截至2021年6月30日,高途拥有现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期投资合计54.87亿元。而截至2020年末,该公司现金及现金等价物、短期投资和长期投资合计为82.17亿元。

发布二季度财报的同时,高途也对该公司董事变更情况进行了披露。樊欣因个人原因辞去公司董事职务,崔劲被公司任命为公司独立董事,并将担任董事会审计委员会的主席,同时也将担任薪酬委员会和提名及公司治理委员会的成员。陈向东强调,尽管董事发生了变化,但公司业务战略保持不变。

《投资时报》研究员注意到,8月中旬,高途集团副总裁刘威因个人原因辞职。刘威于2015年8月加入高途,自2018年11月起担任副总裁。在高途期间,刘威主要负责K12业务高途课堂,并担任高途课堂总经理。

针对国内教育行业政策变动,高途在财报中表示,尽管目前中国监管政策影响的程度仍不确定,但高途的业务、财务状况和公司结构预计将会受到教育培训行业不断变化的监管环境的重大影响。由于近期监管和经营环境的不确定性,高途决定不发布针对近期的业务指引,以让管理层更灵活地专注于公司的运营。

(责任编辑:李显杰)
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