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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

国信证券:给予亿纬锂能买入评级,目标价位153.0元

10-11 证券之星
语音播报预计6分钟

2021-10-11国信证券(002736,股吧)股份有限公司荣泽宇,王蔚祺对亿纬锂能(300014,股吧)进行研究并发布了研究报告《动力电池厚积薄发,多元业务齐头并进》,本报告对亿纬锂能给出买入评级,认为其目标价位为153.00元,当前股价为101.01元,预期上涨幅度为51.47%。

亿纬锂能(300014)

全球多元化锂电领军企业,动力电池业务正加速放量

公司锂原电池国内第一、动力电池全球前十。公司01年以锂原电池起家,产品先后应用于智能电表、ETC、共享单车、胎压监测等领域,08年后公司一直稳居锂原电池国内榜首。10年起公司拓展锂离子电池业务,先行布局电子烟&电动工具等消费电池,而后多技术路线涉足动力电池业务,伴随顺利认证和产能建设,公司当前正处于产能释放期。

动力电池多路线突破国际客户,供应链广布局夯实扩产基石

公司动力电池涵盖三元、铁锂,软包和方形多技术路线,规避技术风险平滑业绩波动。1)软包:公司携手SKI,获戴姆勒、现代起亚等头部车企,自研产品定点小鹏;2)方形:公司自研产品获宝马、捷豹路虎订单,率先切入48V市场享行业红利,荆门基地有望21年底建成贡献业绩;3)铁锂:携手华为和移动等布局储能领域,乘用车市场突破国内新势力客户,公司铁锂产能规划超40GWh,充分把握铁锂回潮与储能机遇。公司动力储能电池25年产能规划200GWh,中上游布局趋于完善,有望在TWh时代领航新一线锂电池企业。

锂原电池盈利高增长稳,圆柱电池加速国产替代

公司锂原电池全球前三、技术成本优势显著,并持续贡献优质现金流。21年智能电表更换周期、胎压监测强制安装和新赛道拓展,锂原业务有望稳增长。公司TWS电池超前5年布局,突破专利封锁携手三星客户。三元圆柱受益二轮车锂电替换和电动工具锂电国产替代,公司成功进入TTI、小牛等头部企业供应链,当前圆柱电池正加速扩产。

投资建议:看好公司多业务齐头并进,维持“买入”评级

我们持续看好公司消费电池与动力电池业务协同发展,当前上游原料涨价持续超预期,基于谨慎性原则,我们维持公司21年归母净利润为33.6亿元,下调公司22/23年盈利至52.6/73.9亿元(原预测值为53.3/78.7),同比增长103/56/41%,对应EPS分别为1.77/2.77/3.90元,对应PE为57/36/26倍,维持“买入”评级。

风险提示:锂电池需求不及预期;成本下降低于预期。

(责任编辑:董云龙)
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