过去几年，张坤几乎是“无敌”的存在，不过今年以来张坤的业绩平平饱受诟病。因此，今年以来除了在几次基金报告反思之外，市场中鲜见其身影。
不过最近张坤加仓招行的消息可谓一石激起千层浪。
易方达基金近日公告显示，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合“十一”假期前连续两个交易日增持招商银行。由于招行是易方达优质企业的托管银行，所以按规定购买招商银行股票属于关联交易，要求披露。而张坤其余基金有无加仓我们暂且不得而知，拭目以待三季报。
初步了解，易方达优质企业三年持有混合基金规模不到120亿，张坤2天时间买入近8.6亿的招行，仓位的确不轻，招行也因此成为该基金的第九大重仓股！
证星研究院梳理发现，张坤至此持有招行超过百亿，其背后的意义值得借鉴，张坤对招行的看好难以言表。
二季度张坤持有招商银行情况：
易方达蓝筹精选：持有1.13亿股的招商银行A股以及5000万股的招商银行H股，合计持有市值将近90亿，合计仓位高达9.88%，与第二大重仓股五粮液(000858)持股比例相当。
易方达优质精选：持有招商银行5万股，持有市值约270万，这个基金是张坤成名作，他在这配置较少，不知道三季度会不会有所增配。
易方达亚洲精选：持有721万股招商银行H股，合计市值不到4亿，是该基金第三大重仓股。
1.)张坤可能看好招行的原因：
首先招行是一家好公司想必毋庸置疑。
受近日地产行业债务风波的影响，银行板块连日情绪低迷。有数据显示，银行业的房地产不良贷款余额较年初剧增264%，不良率由年初的0.3%升至1.07%。不过尽管如此，作为我国银行业风险管理的佼佼者之一，招商银行的房地产贷款风险其实没有想象中那么大。
招商银行的拨备覆盖率为394%，位居行业前列，拨备覆盖率指的是银行对可能发生坏账的准备金比例，招行的拨备覆盖率接近4倍，可以粗略理解为其准备金是不良贷款金额的4倍。
招行对公房地产的贷款仅占7.5%。其对公房地产贷款规模、非标投资为4045 亿、2739 亿，而其信贷+非信贷拨备池为2397亿、274亿，即便其房地产相关资产不良率达到10%，其拨备池也可以完全覆盖消化。
况且招商银行以其严格的风险管理文化著称，其零售贷款的比重也在逐年增加。招行的资产端更多的面向个人客户，而非公司客户。其经营特点能够更好的规避某一个行业或公司的风险。而随着未来疫情之后的经济恢复，招行自然有着自己的一席之地。此外招行的财富管理也是具有想象空间。
当然张坤作为价值投资派的基金经理，之所以敢大举买入招商银行，自然是从长期维度去看待的，至少在他看来，招行拉长时间去看，当前的估值应当合理才敢如此重注。
2.)价投者不一样的投资方式：
与我们熟知的顶流朱少醒不同，张坤的投资风格向来是精选个股，重仓买入。这点我们从其基金的持仓占比就可看出，如易方达优质精选前十大持仓占比为63.09%、易方达蓝筹精选为83.34%，而朱少醒的代表作前十占比仅为30.56%。
张坤作为千亿基金经理，在自己的能力圈内做减法，下重注，这样的投资方式，有着一丝巴菲特的味道。价值投资者能够重仓买入股票，是对自己认知确定性的实践，而认知的来源就是日益月累的深入研究，对于普通投资者而言，不理解背后逻辑单纯抄大佬作业还是十分困难的。
对银行感兴趣的朋友，欢迎在文末推荐阅读处继续阅读我们的深度文章。
......
此前证星研究院团队在港股互联网龙头持续调整之际，面对市场悲观情绪与质疑，多次心理按摩，提及港股互联网龙头估值的问题，今日中概互联纷纷大涨，也算是初见曙光。
大家不妨回顾：
接近腰斩估值低位！互联网基金值得投资吗？(附基金名单)一文
另外，张坤也是有投资港股的基金的，一度被粉丝朋友调侃的“易方达亚洲乱选”今日大涨，坤坤也算是扬眉吐气了一把。
= = = = = = = =
正文结束，以下是证星研究院日常简评内容：
前几日我们在深度解读白酒一文中深度解读资本玩法：白酒大涨，这车还能上吗？明确的提到未来看好白酒的逻辑之一，就是消费升级下老名酒的提价逻辑。
舍得酒业首先站出来表明提价，在周末发了一个提价函：终端全系列提价10到20元。可见，此前一度被市场频传的白酒监管座谈会对白酒价格的严控逻辑被证伪，后续或许不排除别的酒企有所跟进，高端白酒成长性仍存；此外，白酒的提价，亦是反应了市场的供不应求，拿着白酒龙头让人感到安心。
