下载看详情
社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

2021-09-30 中新经纬
语音播报预计29分钟

中新经纬9月30日电 中秋节前夕,一则名为《海面上的彩云,海里的手》的公益纪录短片,在社交媒体新浪微博上引发人们的关注,截至发稿,该条视频共获得465万的观看,1.1万的转发,微博生活日榜中最高排名14。

视频讲述的是北京某海鲜市场售卖员陈彩云的故事。因为工作的关系,陈彩云的手,常年在冰冷的海水里接触带有硬壳和尖刺的海鲜产品,由于缺乏有效的防护,经常伤痕累累。陈彩云的故事就像是大多数默默无闻的普通劳动者,没有波澜壮阔、却以平凡和真实,感动了每个看视频的人。

在中国,由于长期人们日常防护意识的缺失,像陈彩云这样,在工作和生活中缺少有效防护的普通劳动者还有很多。视频的出品方英科医疗(300677,股吧),是一家生产一次性手套的上市公司,此举被业内人士解读为英科医疗在后疫情时代,展开国内市场教育的针对性举措。

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

微博账号“英博士涨知识”视频截图

公开资料显示,英科医疗(300677)成立于2009年,总部位于山东淄博,于2017年在A股创业板上市,业务范围涵盖健康防护、康复护理、其他产品三大板块,其中健康防护板块内的一次性手套,是公司销售占比最高的主营产品。

相比其他生意,稳态下一次性手套的利润十分微薄,疫情前每只手套仅仅赚几分钱,但谁能想到,英科医疗就是凭借这个看似不起眼的“小生意”,在疫情下迅速蜕变为营收138亿,净利润70亿的巨头公司。

就在前述视频上线前两天,9月16日,英科医疗在位于江西省九江市的全新生产基地,召开了一次针对券商、基金及个人投资者的特定对象调研会。调研会次日,英科医疗收盘时小幅上涨1.39%,价格回升到91.96元,回溯英科医疗近两年的股价走势,自全球性的新冠肺炎疫情大规模暴发以后,英科医疗股价就开始飞速上涨,在2021年1月25日达到最高296.99元,随后一路下跌,基本回吐掉近一年的涨幅。英科医疗最近半年的股价走向不禁让人质疑,是一次性手套这条赛道不行了吗?

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

英科医疗近一年股价走势图

一、业绩与股价相悖,背后真相是什么?

英科医疗股价在飞速上涨阶段,被股民喻为“手套茅”,据英科医疗2019年的年报显示,2019年英科医疗营收为20.8亿,净利润为1.78亿。真正让英科医疗产生翻天覆地变化的还是疫情带来的机遇。疫情后,英科医疗不仅订单量大增,同时伴随着全球手套价格暴涨,2020年,英科医疗实现营业收入138.37亿元,净利润70.07亿元,相比疫情前,这种火箭式的暴发增长速度,纵观整个A股,也实属少见。即使国内的疫情早已控制住,但鉴于海外疫情导致海外市场需求旺盛,2021年上半年,英科医疗依然取得了不俗的成绩,营收达到了106.74亿元,同比增长140%,实现净利润58.79亿元,同比增长206%。

英科医疗董事长刘方毅在9月16日的调研会上表示,“放眼国内整个行业,也没有几个建成投产的丁腈手套工厂,全世界也少有生产线可以达到英科生产线的技术标准。”“英科拥有300多人的销售团队,现阶段每个月还在开发新客户,截至目前公司的公开信息,其一次性丁腈手套实现满产满销”。业绩好,英科医疗股价走势却反而适得其反,这让多数投资人也倍感无奈。这背后是英科医疗确实不行了?还是市场预判失误造成的?

回望整个大盘走势,不难发现,从今年年初开始,是整个大盘的转折点,多数股票都从2月开始下跌,腾讯从2021年2月股价最高点774元下跌至今已经跌去40%,拼多多从2月股价最高点212元下跌至今,已经跌去了54%,快手从2月最高点417元下跌至今,跌去76%,贵州茅台(600519,股吧)也从2月最高点的2603元下跌至今,跌去约37%。长春高新(000661,股吧)从高位五百多元至今,下跌了近50%。伴随着近半年的下跌趋势,医疗股都受到了不小的影响,各大公募基金的医疗基金,里面都是基金经理精心筛选的龙头公司,近半年也都系统性遭遇了重大回撤。

从基本面来看,上述公司的营收和利润增长数据相对可观,但是股价依然严重受挫,这说明,在市场情绪发生转变后,除了少数热门概念赛道,市场开始对多数板块杀估值。有金融分析人士指出,英科医疗的股价下跌,一方面说明此前估值确有偏高,市场存在一定的非理性追高现象;另一方面,当前市场下行情绪也过于集中,目前的股价已经背离了公司的基本面。

英科医疗股价下跌还有一个主要原因,此前有不少观点认为,随着世界各国疫苗的注射普及,疫情将得以控制,市场将不需要那么多手套,一次性手套赛道将崩盘,但实际情况是,目前全球疫情依然严峻,英科医疗上半年整体营收及利润依然保持同比高速增长,营收和利润是是同行业中最高水平。

随着全球疫情升级,德尔塔病毒再次席卷全球,美国等全世界重要的人口聚居区感染情况再度陷入焦灼,抗疫将会成为一件长期的事。

专家表示,7100万还没有接种新冠疫苗的美国人成为了新冠病毒现在的主要目标。数据显示,新冠肺炎疫情在美国造成的死亡人数已经超过1918年“西班牙大流感”,西班牙大流感导致世界三分之一人口被感染,至少5000万人死亡。

值得注意的是,新冠病毒的变异能力,超出了多数人的预料,从阿尔法、贝塔到德尔塔病毒,据光明网7月18日援引外媒消息,最早在秘鲁发现的新冠变异病毒“拉姆达”,已在全球29个国家出现,纽约大学格罗斯曼医学院的一项初步研究,着眼于辉瑞和莫德纳疫苗对拉姆达变体的影响,研究结果表明,与原始病毒相比,疫苗产生的抗体数量减少了2倍到3倍。

人类想要打赢这场战争,就不能仅仅依靠疫苗,而需要养成良好的防护习惯。例如,养成公共场所佩戴口罩和防护手套的好习惯,消毒液、洗手液随身携带,注意个人卫生情况等。可以预见,借由新冠肺炎疫情,人们会逐渐养成消费医疗防护用品的好习惯,防护手套的使用不会因疫情放缓而停止。

二.一次性手套国外国内市场对比

据马来西亚手套公司TopGlove预测,2020年疫情后,一次性手套行业需求增速将从8%-10%增至12%-15%左右,弗若斯特沙利文的报告数据则显示:2025年,全球一次性手套销量将由2021年的7858亿只增长至2025年的12103亿只,年复合增长率为11.4%。

弗若斯特沙利文的数据同时显示,在2018年,全世界人均使用一次性手套数量最多的国家是荷兰,人均消耗276只,美国人均使用量为250只,中国人均使用量仅6只。疫情开始后的2020年,国外的手套使用量明显加大。2020年全球人均一次性手套使用量,荷兰317只,美国300只,香港276只,日本133只,中国9只。

通过数据对比可以看出,国外发达国家在一次性手套的使用上,无论是疫情前还是疫情后,数量上都远远高于中国。伴随中国医疗行业的进步和发展,其一次性手套的增长空间十分巨大。

除了医疗领域上一次性手套的需求增长空间,非医疗领域一次性手套需求的增长空间同样潜力巨大。美容、餐饮、化工、光伏、新能源、芯片制造等产业都是有大量的手套需求,且像新能源、芯片制造这些产业本身就属于飞速增长的朝阳产业,对手套的需求日益增长。前文所述的陈彩云,只是无数劳动者中的一员,还有更多行业里更多的“陈彩云”,他们的双手需要被保护。

三、国内公共政策促进了一次性手套的使用

疫情期间,防护手套产品的重要性以及供给不足的现状不断得到社会的重视,政府主管部门也在积极推进一次性手套等防护用品的使用标准化。

2020年12月31日,商务部印发《商场、超市疫情防控技术指南》《农贸(集贸)市场疫情防控技术指南》《餐饮服务单位新冠肺炎疫情常态化防控技术指南》,对相关场所储备和使用手套作出了规范。2021年4月,国家计生委印发《医疗机构内新型冠状病毒感染预防与控制技术指南(第二版)》,规定了医疗人员穿戴一次性手套的场景、选用原则和使用方法。

8月11日,国家卫健委印发的《重点场所重点单位重点人群新冠肺炎疫情常态化防控相关防护指南(8月版)》中明确规定,应佩戴手套或一次性手套的重点场所由原来的12类增至15类,重点单位由3类增至5类,重点人群由7类增至15类。

根据中国商务部发出的疫情防控技术指引,在购物商场、超市或农产品(000061,股吧)市场工作的人员,将物件递送给顾客时应先穿戴口罩及手套。北京市疾病预防控制中心规定冷链运输操作人员必须在工作时穿戴口罩、手套及穿上工作服。

相关政策的出台,普及了一次性手套的防护重要性,也推动了一次性手套需求的上涨。其次,疫情也用沉重的代价教育了大众日常防护的重要性,日常生活中用手套防护也逐渐被越来越多的人认可和接受。数据显示,2016-2019年期间,英科医疗销量的95%都出口到国外,2020年,该公司国内收入比重上涨到23.7%,即使疫情完全结束,相比较欧美市场,国内一次性医疗手套仍是巨大的增量市场。

四、业绩暴涨不仅因为疫情,而是产能上来了

英科医疗方面透露,公司在2020年之前的业绩平平的原因在于产能受限问题,疫情之后,公司的业绩增长来源于扩产产能的释放。英科医疗董事长刘方毅自90年代初开始从事一次性手套等防护产品、轮椅等护理产品的国际贸易业务,有近30年的行业沉淀,对于行业有着深刻理解的洞察力,早在2017年,英科医疗就开始战略性地扩充丁腈手套的工厂,提前布局的产能规模极大满足了疫情期间的全球供应。

根据9月中旬公司的公开信息,英科医疗的手套年化产能已经达到600亿只,据悉,目前该公司部分手套订单已经排到明年一季度。

目前,英科医疗在山东、安徽、江西三个手套生产基地已经投产。湖南、河南、越南的生产基地建设也排上日程,根据公告,预计2021年底公司总年化产能超过700亿只。2022年将达到1200亿只年化产能。2025年年化产能超过3000亿只,规划中的基地一旦正式投产,可以释放充足产能,带来大量营业收入及利润。

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

英科医疗产能投资计划 数据来源:公司公告

五、一次性手套行业的护城河在哪里?

一次性手套行业这么赚钱,那么会不会和口罩行业一样,短期内涌入大量竞争者,导致价格迅速下降呢?据了解,相比口罩,一次性手套的护城河非常明显,主要集中在资金、技术、时间成本、还有渠道五方面。

英科医疗的财报中可以看到,新一代的PVC双手模光一条生产线成本就在800万左右,而丁腈手套一条双手模生产线则需花费成本2000-2500万。为满足多元化产品的需求,手套生产线需要根据用途、尺码和颜色进行搭配,一个车间一般需建设8-10条生产线;为实现规模化生产效益,一个生产基地一般设立多个生产车间。这意味着投产一个工厂,就需要10亿到50亿人民币,从土地规整至生产线调试完毕可正式投产,整个过程的平均周期会长达12至18个月。

据了解,英科医疗是国内唯一一家生产一次性丁腈手套最低克重可以低至2.5g的企业,而业内其他手套生产商,由于技术所限,最低克重在3.5g及以上。一条一次性丁腈手套生产线长度超过1.5公里,设有约500个控制点,能够确保高效稳定生产低能耗、高质量的产品。制造一次性手套是一个复杂的过程,手套生产线需要进行自行设计、装备集成、自动化控制、配套设施建设和工程施工。

丁腈手套的生产需要根据客户需求、生产线所处的温度及湿度以及生产线的运行情况调整配方。因此,只有经过了多年的行业探索及实践,厂商才能获得适合大规模生产的成熟及系统化的配方技术。未来,英科医疗还将在安徽、湖南布局热电联产项目以降低能耗,进一步降低成本,也能满足日后日益严格的环评标准。

同时,英科医疗拥有行业领先的全球化营销团队,据了解,该公司的销售团队覆盖全球五大洲、一百二十多个国家,一万多个客户。成本、技术、时间,渠道,为英科医疗构筑了坚实的竞争壁垒,随着后续扩产产能的稳定释放,预计在2025年,英科医疗一次性手套年化产能将达到3000亿只,成为全球一次性手套行业的绝对领军者。

六、一次性手套公司股价何去何从?

一次性手套行业无论在全球还是国内都有很大的增长空间。那么以英科医疗为代表的手套股,是否还有机会?或许机构基金的态度,可以作为市场动向的参考。

据忆牛网数据,仅从2021年上半年机构持股来看,2021年第二季度,共有159个基金持有英科医疗,较一季度增加了119家。招商医药健康基金、天弘中证医药基金等均有增持操作。新进场基金也包括广发盛行混合基金等知名机构。

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

忆牛网整理英科医疗持股家数

据每日经济新闻(博客,微博)9月30日报道,9月29日,北上资金净买入的个股共有501只,北上资金加仓比例超1%的有411只。其中,英科医疗加仓比例最为明显,最新持股比例4.76%,环比增加1.54个百分点。

市盈率方面,英科医疗目前静态市盈率4.6左右,动态市盈率跌破3,和历史最高242.28相差甚远,当前市盈率百分位仅0.1%。

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

忆牛网整理英科医疗历史市盈率

研报方面,中信证券(600030,股吧)、东北证券(000686,股吧)、西南证券(600369,股吧)、国盛证券等早前都给予了长期估值看好的结论。

西南证券曾用FCFF估值法为英科医疗估值,每股内在价值约为89.49元。围绕这一数值,最近两周,市场也在用真实走势给予了呼应。9月17日,英科医疗股价曾出现短暂触底,当日股价报收于88.04元,随后即开始反弹,由于英科医疗9月30日股价除权,参考除权前的价格波动可以看出,研报数据和市场反馈的冥冥暗合,似乎可以证明,市场对于这一价值数据,已经达成广泛共识。

“手套茅”英科医疗股价还有救吗?

西南证券英科医疗的绝对估值(仅供参考)

多位分析人士也一致认为,目前,英科医疗的一次性手套生产规模为国内第一,且预计在2022年将实现生产规模世界第一,该公司在产品、技术、成本和渠道等方面已经建立了护城河,盈利能力在同行业中较为领先。目前来看,无论从企业内在价值判断,还是综合各项指标对比分析,英科医疗的股价都已经趋于历史低位,随着优质产能的陆续释放,该股价值将逐步得以回归,股价随时有望修正。(中新经纬APP)

(责任编辑:李显杰)
查看全文
去“和讯财经”看本文专题

标签推荐

推荐频道