中信建投：调味品成本高居不下，提价预期升温

中信建投（601066）指出，近期，调味品渠道传出由于成本上行，海天未来或将提价信息。若海天率先提价，预计其他调味品将跟随，对明年的经营业绩会有一定改善。从需求来讲，根据8月社零数据，在零售端，粮油食品类同比保持9.5%的增长，表明家庭端必须消费受影响相对较小。调味品今年受到社区团购、餐饮恢复缓慢等多重影响，市场动销较弱，也导致经销商信心不足，保守备货。根据近期交流，调味品在7、8月已经开始回暖，尤其在社区团购等新渠道逐渐规范化，市场价格竞争激烈程度趋缓，企业开始加大与新渠道的合作力度，弥补传统渠道受损造成的影响。展望Q4，调味品逐渐进入旺季，渠道动销有望进一步改善，带动企业经营好转。短期来看，成本仍处于高位震荡，毛利率依旧承压，但若动销改善，费用压力减少，对企业稳定盈利能带来正面作用。考虑到9月市场动销在持续回暖，基本面预计逐渐企稳，建议多多关注优质标的的布局机会。