作者：创投Plus / shu
据天眼查数据显示，动画公司武汉两点十分文化传播有限公司（下文称“两点十分”）已于近期完成B+轮融资，由泡泡玛特领投，中文数字出版机构中文在线(300364,股吧)和游戏公司鹰角网络跟投。
本轮融资完成后，泡泡玛特将成为两点十分的第三大股东，持股10.23%。在此之前，两点十分曾获得尚之诺资本、阿里影业、光谷投资、峰瑞资本、重庆文创基金和博将资本等机构的多轮资金支持。
9月9日，网易出品的手游《哈利波特：魔法觉醒》正式全平台上线，一时间火爆全网，微博相关超话有近45万人关注，阅读量超12亿。但大部分玩家不知道的是，这款手游的CG动画是由两点十分制作的。此外，英雄联盟、阴阳师、王者荣耀、“国漫之光” 《哪吒之魔童降世》等热门手游和动漫作品的制作团队中也有两点十分的身影。
来源：两点十分官网
泡泡玛特的自救
作为“盲盒第一股”，泡泡玛特的“出道之日”可谓风光无限，首日高开逾100%，市值一度超过1000亿港元。然而好景不长，今年2月股价冲破百元大关后却走起了下坡路，截止发稿日，市值较最高点已蒸发超700亿港元。
2021年中报披露，公司上半年营收17.98亿元，同比增长117.54%。看似漂亮的涨幅背后是2020年不太令人满意的成绩单。2020年年报显示，泡泡玛特全年营收25.32亿元，同比增长49.25%，与2018年和2019年超过200%的营收增幅相比呈断崖式下跌。
市场逐渐恢复理性，略显疲态的泡泡玛特开始通过“买买买”来自救。
公开数据显示，两点十分是泡泡玛特今年内第5个股权投资项目。除了信息较少的被投公司搜特吉商贸，细看其他每一笔，都透露着焦虑。
4月初泡泡玛特参与十三余汉服的A轮融资，仅隔一个月便再次出手泛二次元服饰零售商猫星系，布局“三坑文化”，希望借此抓住黏性极高的小众服饰爱好者。
“三坑”特指汉服、JK制服和Lolita服饰，由于个性化强、制作工艺复杂和价格高等特点被戏称为“三坑”。据《国泰君安-传播文化行业z世代系列报告之五》披露，2020年“三坑”服饰市场规模约212亿元，预计2025年“三坑”市场规模有望达1266亿元，2020-2025年复合增长率约为34.69%。由潮玩发家的泡泡玛特深知小众市场的成长周期约为10年，“三坑”尚未破圈，但随着“95后”及“00”后步入职场，消费能力增强，愿意为价格高昂的“三坑”服饰买单的用户将越来越多。
与此同时，泡泡玛特也独家投资了北美潮牌买手店Solestage，致力于向高端潮玩市场渗透，提高IP溢价空间，吸引更多男性消费者。
成立于2012年的Solestage最初只是洛杉矶华人区的一个鞋店，后搬到潮流文化街区Fairfax的Supreme旁边，成为了“第一家在Supreme隔壁卖Supreme的店铺”，迅速走红为北美规模最大的限量款球鞋寄售品牌店。
脱胎于美国街头文化，潮牌市场近几年始终保持两位数的增速。数据显示，2019年中国年轻人在潮牌服饰上的花费高达350-380亿美元。而2015-2018年，男性在潮牌服饰上的消费从29%增至41%，其中23-28岁的“90后”和“95后”男性对潮牌服饰的热衷程度最高。
与潮牌市场增速成正比的还有潮牌服饰的溢价，潮牌服饰平均单价在1000元左右，二手价格可以增长10倍甚至更高，联名款一般会有50%以上溢价。
据悉，泡泡玛特除了为Solestage提供资金外，还将全面协助其在中国开店，同时在门店发售IP潮流玩具和限量版设计师作品。Solestage深厚的海外背景也将有利于泡泡玛特日后的出海计划。
不好做的中国“迪士尼”
创始人王宁曾不止一次公开地表示，泡泡玛特不是一个盲盒公司，而是一个基于IP的潮玩公司。布局小众市场，开拓目标消费群体，是泡泡玛特拓展商业版图的野心，但IP才是其根基。
中报显示，泡泡玛特的自主产品主要分为自有IP、独家IP和非独家IP。自有IP收入占比50.9%，同比增长220.7%；独家IP和非独家IP收入分别同比增长44.5%和115.9%。其中，Molly的收入占总自主IP收入的22%，而独家IP中，The Monsters贡献了主要的收入，占比近40%。
然而无论是有着湖绿色眼睛的Molly还是造型百变的Labubu（The Monsters系列形象），泡泡玛特的IP还远不能与迪士尼对标。
在近100年的发展中，迪士尼除了有自身开发的米老鼠、小熊维尼、迪士尼公主等家喻户晓的IP外，还通过收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业及福克斯影业将玩具总动员、复仇者联盟、星球大战、X战警、辛普森一家等一系列经典IP纳入麾下。每个IP里的人物形象、性格、经历甚至故事宇宙都构成了其不可逾越的护城河。
相较之下，泡泡玛特的IP精致可爱，却很难让消费者有强烈的情绪代入感。没有鲜明人物性格和精彩故事的加持，IP就仅仅只是一个玩偶而已。
为了延长IP的生命周期，泡泡玛特加足了马力投资内容。2020年初联合追光动画出品了电影《白蛇2：青蛇劫起》和《新神榜：哪吒重生》，尝试以动画作品带动衍生品盲盒与手办的销售。此次注资设计过多个爆款动漫游戏形象的两点十分，更是看中其背后丰富的动漫影视资源和优秀的原创能力，强强联手或将进一步拉升独家IP和非独家IP的收入。
Frost Sullivan数据预测，中国的潮玩零售市场2024年将达到763亿元，但从2021年开始增长率将逐步降低。2019年泡泡玛特的在潮玩行业的市场占有率虽然位列第一，但与第二名相差也不过0.8%。
这样的大环境下，泡泡玛特的焦虑感不难理解。投资潮牌和汉服、建主题乐园亦或给私募股权基金做LP都无法真正给泡泡玛特带来核心壁垒，唯有强势的内容才能让其最终成为“世界的泡泡玛特”。
（责任编辑:张泓杨）