2021年9月16日浩通科技（301026）发布公告称：中国国际金融股份有限公司白鹭,游威,张钰琪、太平洋证券股份有限公司李帅华、寓隆资产高洋于2021年9月14日调研我司，本次调研由马小宝,朱丰负责接待。
本次调研主要内容：
1、公司已上市近两个月了,请介绍一下公司发展历史和概况?答:公司成立于2005年,主营贵金属回收、新材料及贸易业务,提供贵金属供给、新材料制备及贵金属回收的一体化服务。公司奉行精简、高效,治理结构扁平化、办公生产自动化、智慧化。2020年末107人,人均营收1,000多万、人均净利113万。现阶段公司贵金属回收业务主要集中在石化和精细化工领域,主要是从含贵金属物料中回收贵金属,回收金属有铂、钯、铑、银、钌、铱等,此外公司拟开展机动车、报废家电的拆解业务,进入该领域主要是缩短贵金属原料的供应链,最终还是回归公司擅长的主业,拆解后的废弃电路板、报废机动车尾气三元催化剂均含有贵金属,将是公司原料的重要来源之一。生产方面,公司建立了DCS监控系统,反应过程实现全封闭管理。主要废水、废液均合成净水剂等副产品出售,直接用于园区的污水厂的污水治理;主要不溶载体硅铝材料等作为副产品销售给建材企业,作为建筑骨料用于筑路等建材等领域;公司生产过程产生的废气经多级淋洗塔吸收、中和、尾液回用等,尾气实现无害化排放,全部工艺流程满足环境保护、降耗减排、生态文明的清洁生产要求,成为行业的领军型企业。2021年7月16日,公司在深交所创业板成功上市,成为国内首家以贵金属回收为主业的上市公司。上市期间,公司营收复合增长率达40.67%、净利润复合增长率高达57.55%、净资产复合增长率达21.58%。2021年上半年营收约11.3亿元、净利润1.7亿元,增长迅速。本次公司募资4.7亿元,将用于新建贵金属二次资源综合利用项目、新材料、研发中心、工厂智能化改造项目及补充流动资金,以扩大生产规模、增加收益。
2、能介绍一下公司招股书、2021半年报及近期公告中提到废汽催项目及报废机动车拆解项目进展及市场预期吗?答:目前废汽催项目已进入试生产阶段。汽车使用寿命较长,目前市场上回收的废汽催多为多年前投入使用的汽车报废拆解而来,在用燃油汽车的保有量很大且仍在增长,废汽催原料供应仍增长迅速。据测算2020年-2022年国内废汽催年均产量万吨以上,年均复合增长率达15.05%,市场前景广阔。
3、公司报告期及2021年上半年业绩增长较快,主要受哪些因素影响?答:近几年盈利快速增长,技术水平不断提升,资金实力增强,获取订单能力增强,如2020年四季度获取的原料价值高达7个多亿,当年产能已超100%,这些原料在2021年上半年陆续产出、销售,收入增幅较高。此外,公司固定资产多为早期投入,占固定成本比例较大的折旧、人工基本稳定,随着产能利用率的提升,单位产品成本下降,促进公司利润上涨。
4、2021年上半年公司实现归属于母公司股东净利润较业绩预计少2,000多万,是否因为库存商品期末计提的跌价准备?答:影响净利润的因素很多,库存商品期末计提的跌价准备是其中一个重要方面。
5、国外巨头是否会对公司产生竞争?答:根据《控制危险废料越境转移及其处置巴塞尔公约》,各国应对越境转移危险废物进行严格管控。我国是巴塞尔公约缔约国,国内产生的难以出口,国外产生的严禁入境。因此,外资巨头必须要在中国建厂才可以。但客观讲,经过多年发展,国内外回收企业技术差异已经不是很大了,甚至在细分领域,国内企业已经反超了,国外企业技术优势并不明显。国内市场竞争比较激烈,因此企业服务意识都比较强,而国外巨头企业在境外市场已经长期占据优势地位,导致其综合服务弱,且决策周期较长,也不如国内企业效率高。业务中,尚未构成威胁。
6、公司产能利用率已近饱和,后续还有增长空间吗?答:招股说明书披露的产能是按照危险经营许可证许可的处理规模,而且是按照原料规模来计算的。公司处理废剂的种类很多,不同废剂回收工艺差异很大,这中间是有弹性的。另外,公司处理废剂的品位对收入影响很大,同样1吨原料,含量1%和2%,收入可能差一倍,因此收入和产量是有提升空间的。
7、从招股书可见公司初次投料的比例占总投料的比例有所下降,是何原因呢?答:一方面,公司各期处理的物料品种不同,各物料的处理工艺也有差异,导致过程投料量差异较大;另一方面,公司结合生产实践,提升了工艺和技术,提高回收效率,客观上减少了过程料的产生,提升了处理量。
8、公司2021上半年净利率优于贵研铂业(600459,股吧)子公司易门资源,原因有哪些?答:贵研易门资源的营收、成本及详细业务经营数据我们无从了解,公司与贵研易门在技术、回收物料品种、生产管理及人工成本上均可能有诸多不同,进而导致净利率差异。
9、贵金属价格波动剧烈,公司生产经营中如何应对价格波动风险?答:靠技术和服务优势赚取处置回收费用及产品盈余是公司立足和发展之本,也是公司利润主要来源。公司经营管理方面会管理贵金属价格波动风险,具体参见招股说明书及之前的相关调研回复。
10、贵金属价格波动是否会影响公司毛利率?答:因贵金属单位价值较高,价格波动较大,贵金属价格上升,可能会导致公司毛利率略有下降。举个例子,铂200元/克时,公司盈利10元/克,铂2,000元/克时,公司盈利难以到100元/克。但是,由于贵金属回收行业的特点,公司买断原料需要先款后货,受托加工贵金属价格上升,公司资金成本也会上升,同时公司出于避险需要,也会要求对方给予对应折价。此外,由于每单资金成本过高,能承接的回收企业较少,竞争有可能会下降,这些方面也会成为提升毛利率的动因,公司每克产品的盈利将会有所提高。
11、2021年半年报中披露的2,000多万的在建工程,是否有募投项目的投入?答:其中废催化剂建设项目及部分四期项目里有募投项目相关投入,包括新建贵金属二次资源综合利用项目、工厂智能化改造项目,当然也含有汽催回收产线。
12、公司高新技术企业的资质是否能够持续?答:贵金属回收行业涉及的专业学科较多,需要将应用化学、材料化学、冶金工程、机械电子工程、化学工程与工艺、电气工程与智能控制等学科有机结合并加以综合应用,属于技术密集型产业。贵金属回收对工艺、产品、设备、材料及环保技术具有较高的要求,而包括离子交换、萃取、高温高压溶解、选择性溶解分离等在内的工艺技术是决定贵金属产品质量和生产经济性的最重要因素。加大工艺技术研究开发和储备是公司能够行业领先的基础,更是公司在该行业生存和立足之本。公司不缺乏加大研发投入的动力,也有充足的资金和专业的人才储备,科技创新是公司发展的内在要求,至于高新技术企业资质,自然也是水到渠成。这也是公司简称“浩通科技”,而非“浩通新材、浩通资源、浩通有色”等等的主要原因。
13、公司近期从事了哪些方面的研究开发,研究的主要方向和目标是什么,氢能源电池会用到大量铂,是否有考虑进入该回收领域?答:21年中报已披露公司目前正加大新型原料回收技术的研究开发,包括贵金属合金、富集料等,扩大贵金属物料处置范围、增加贵金属回收品种、提高回收率、降低回收成本及不造成二次污染是公司研究开发的方向和目标。新能源汽车中使用的氢燃料电池对铂的需求很大,公司湿法、火法工艺基本属于领先水平,理论上来讲,各类贵金属物料公司都可以处理。公司所处的徐州经济技术开发区有氢能源的研究机构和产业布局,近期也有过接触。
14、贵金属回收行业内目前竞争格局?行业内主要有哪些企业,公司相比同行业对手主要竞争优势?答:从全球范围看,贵金属回收技术在国外属于高度集成和保密的专有技术,主要厂商集中在欧洲、北美、日本等发达国家和地区,英国庄信万丰、德国巴斯夫、德国贺利氏、比利时优美科、日本田中等大型跨国公司凭借先进工艺技术在国际市场占领较大份额。我国贵金属二次资源综合利用行业起步较晚,近年来国内少数几家具备研发和技术优势的企业通过提高工艺技术水平、积极开发新产品、提升管理水平,逐渐缩小了与国外同行的距离,并且这些优质企业已在各自的细分领域有了明显优势,比如我司和贵研铂业。竞争优势方面,公司自主核心技术覆盖关键生产工艺、流程,从前处理、富集、精炼到尾液处理,技术先进、链条完整。再者,公司研发模式先进:自主研发团队经验丰富(均在贵金属回收领域扎根多年,积累丰富)、产学研平台资源对口(有省贵金属综合利用工程技术研究中心、企业研究生工作站,也与东北大学、中国矿业大学长期合作),以上带来强大的创新能力(公司现有21项专利、完成多项标准起草)、也取得丰硕的技术成果(如中国有色金属工业科学技术奖二等奖、环境保护科学技术奖三等奖等)。自主研发团队核心成员多为国家级行业委员会委员,引领行业发展。较为详细的竞争优势可参照招股说明书。
浩通科技主营业务：新材料技术开发;综合回收、再生利用二次资源中的金、银、铼、铂族稀贵金属、有色金属资源及相关产品的销售、租赁;催化剂焙烧、再生;净水剂的生产、销售;废旧家电、报废机动车及电子产品的回收、拆解及拆解物品的销售;再生资源的回收、利用,金属废料和碎屑加工处理及有色金属压延加工;自营和代理相关商品及技术的进出口业务(国家限定经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
浩通科技2021中报显示，公司主营收入11.32亿元，同比上升158.72%；归母净利润1.72亿元，同比上升265.29%；扣非净利润1.69亿元，同比上升297.79%；负债率14.34%，投资收益859.45万元，财务费用83.09万元，毛利率19.61%。
（责任编辑:董云龙）