作者/星空下的牛腩
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
当前行情的中心思想是什么？
是涨价。
其实，炒元素周期表，本质上就是在炒涨价。锂、钴、铜、锑等具备稀缺性的元素自不必说，甚至就连最常见的氮，也开始涨价了。
股市关心的氮，并非空气中氮气，而是作为化肥的尿素。从去年10月至今年6月，国内尿素现货价格从1700元/吨上涨到2700元/吨以上。9个月的时间里，价格涨幅超过60%。
不过，价格涨跌只是表象，更要紧的是供求关系，因为这将关系到涨价的持续性。持续性的涨价会带来更乐观的预期，也就容易催生出稳健的行情。
在需求方面，有57%的尿素被直接作为化肥施用，16%被用于加工成复合肥。也就是说，虽然有3成的需求来自工业，但农业仍然是尿素需求的关键。
农业用肥的需求，既有国内作为保底，又有出口作为增量。具体表现为以下2点：
1 | 农业虽然已不是我国经济增长的引擎，但化肥的刚需却不会受到影响。一是因为在国内人口缓慢增长的同时，耕地面积在缓慢下降，为了保障粮食安全，就需要提高亩产，而施用化肥无疑是提高亩产的重要手段。二是因为人民生活水平不断提高，肉蛋奶在居民饮食结构中的占比越来越大，而畜牧业所需要的饲料，其实也是来自粮食； |
| 2 | 尿素是我国化肥的重要出口品种。主要出口对象包括人口大国印度，以及近年来耕地面积不断增长的巴西（砍伐雨林作为耕地）。尽管我国目前用于出口的尿素在总产量中的占比只有约10%，但无论是印度，还是巴西，它们都不具备尿素自给的能力，因此未来对于化肥的需求，都是只增不减。而在这种情况下，国内尿素行业将收获海外需求增长的红利。 |
外需增长的红利，已经反映到了数据上。今年上半年，我国尿素累计出口量达到194.22万吨，同比+29%；相比之下，上半年我国尿素的总产量2720.79万吨，同比-3.12%。这种一冷一热的对比表明，中国尿素加快出海的趋势，是值得期待的。
而且，中国尿素之所以能加速出海，更重要的原因在于，虽然尿素的下游需求来自农业，但尿素生产却是工业。世界上还有哪个国家，有比中国更完备、更高效的工业体系？
没有。
所以说，需求好是小好，供给好才是大好。
近年来，国内尿素行业也在经历供给侧改革。总的来看，从2016年至今，行业产能持续下滑。那么，供给收缩的状态会持续吗？会不会随着尿素价格上涨，大量新增产能“春风吹又生”？
要探讨这一问题，还得看尿素的生产环节。
尿素的生产，目前存在着2个主要的技术路径。一是通过煤制尿素，通过这种方法制备的尿素，也被称为煤头尿素；二是通过天然气制尿素，也被称为气头尿素。
由于我国的化石能源结构是富煤贫油少气，这使得国内尿素多以煤头为主。跟煤炭相关的细分化工领域，十有八九都是高污染，而且无论是煤头，还是气头，都会涉及合成氨环节，而氨气本身就是一种对人体有害的污染物。
说白了，尿素生产是高污染行业，跟碳中和的大方向相悖。参考电解铝、钢铁等行业产能受限的情况，尿素行业中那些已经被淘汰的落后产能，是再也无法回来的。
除了产能受限带来的供需失衡之外，还有2个因素也在推动尿素涨价：
1 | 近期天然气、煤炭价格，都在持续上涨。这使得部分厂商能够以成本上涨为由，进一步对产品提价； |
| 2 | 近期国内尿素生产企业的库存水平，处于近5年来的低位。目前工厂库存相比于去年同期，降幅超过74%。 |
在明确了行情的方向之后，选股的思路也随之清晰起来。首先，按照供给侧改革的套路，关注具有产能优势的行业龙头，是稳妥的选择。其次，对于上游资源掌控力更强的公司，能保证自身利润空间不受成本上涨的侵蚀，也是不错的选择。
不仅是以尿素为代表的氮肥在涨价，磷肥、钾肥也涨价。实际上，磷肥、钾肥有着更强的资源属性，相关行情早就启动了。
只不过刚启动的时候，市场给它们的题材有些张冠李戴。就拿磷肥来说，市场讨论最热烈的方向，竟然是磷酸铁锂，但问题是磷酸铁锂带来的需求，只占15%左右；最主要的矛盾还是化肥方面的需求。如果没有搞清楚这一点，虽然也能蒙对行情的方向，但也容易对行情的节奏产生误判。
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说到对节奏的误判，可以顺带提一下当前对于指数的恐高情绪。上证指数最近颇为强势，在站上3700点之后，眼看着就要突破春节前后的高点了。这时，面对冲高回落形成的上影线，一些投资者会感到恐高。
虽说恐高情绪人人都会有，但如果一直无法克服的话，那么投资水平很难进阶。趋势投资的一个秘诀是让利润奔跑，说的就是敢于新高，敢于持股。不然，刚涨一点就想落袋为安，很可能导致在大牛股上赚了个零头。
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（责任编辑:董云龙）