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开源证券点评8月制造业PMI:行业结构分化,内需回落

09-01 中新经纬
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中新经纬客户端9月1日电 1日,开源证券赵伟团队发布研报点评8月制造业PMI数据指出,制造业景气延续回落、行业结构分化;地产等动能趋弱,内需加速回落;疫情冲击下,服务业拖累明显。

赵伟团队表示,制造业PMI延续回落,行业景气度分化凸显。

8月,制造业PMI录得50.1%,较上月回落0.3个百分点,连续5个月下滑。分行业来看,上游行业中,黑色金属冶炼、化学原料受限产影响,景气度持续处于荣枯线以下;中下游行业中,地产链的通用设备,消费链的纺织服装、医药,以及出口链的计算机通信,景气度均出现不同程度下滑;电气机械、有色金属等新能源相关行业景气度有所改善。

开源证券点评8月制造业PMI:行业结构分化,内需回落

来源:“赵伟宏观探索”微信号

不同规模企业景气分化,中、小型企业景气度抬升,大型企业景气度有所回落。8月,小型企业PMI录得48.2%,较上月小幅改善,其中生产指数较上月回升1个百分点,而新订单指数较上月回落0.5个百分点,后续生产或向需求收敛,景气度改善持续性需保持观察;中型企业PMI录得51.2%,其中生产和新订单指标分别回升1.2、1.2个百分点,生产和需求改善明显;大型企业PMI录得50.3%,较上月有明显回落,其中生产、新订单指标分别回落2.5、3.2个百分点。

赵伟团队在研报中称,伴随地产等动能趋弱,内需加速回落。

伴随地产等动能趋弱,内需下滑幅度超过外需。8月,PMI新出口订单指数录得46.7%,较上月回落1个百分点,连续5个月下行;新订单指数49.6%,较上月回落1.3个百分点,为年内首次回到荣枯线以下,回落幅度超过新出口订单,表明内需明显趋弱。内需趋弱,或受到地产等动能拖累;从高频数据来看,8月,30大中城市商品房销售面积,两年复合增长-6.5%,为年内首次转负增长。

开源证券点评8月制造业PMI:行业结构分化,内需回落

来源:“赵伟宏观探索”微信号

生产走弱,库存被动补库,生产经营预期延续疲弱。8月,PMI生产指数录得50.9%,较上月小幅回落0.1个百分点;生产放缓下,产成品库存指数连续三个月抬升,8月录得47.7%,较上月增加0.1个百分点,指向库存继续被动补库;原材料价格指数61.3%,较上月回落1.6个百分点,指向保供稳价政策下,原材料涨幅边际缓解;企业生产经营活动预期57.5%,较上月回落0.3个百分点,连续6个月下降。展望未来,由于库存水平偏低,短期产出下滑还不明显,后续伴随内外需进一步放缓,生产活动或加速向需求变化收敛。

此外,非制造业景气回落,服务业拖累明显。

8月,非制造业PMI录得47.5%、较上月大幅回落5.8个百分点,新订单、新出口订单、业务活动经营预期等主要指标均出现明显回落;其中服务业PMI录得45.2%,较上月回落7.3个百分点,表明疫情对服务业修复冲击明显;建筑业PMI录得60.5%,较上月回升3个百分点,但领先指标业务活动预期指数明显回落,建筑业景气度仍需保持观察。

开源证券点评8月制造业PMI:行业结构分化,内需回落

来源:“赵伟宏观探索”微信号

赵伟团队表示,8月服务业景气度大幅回落,与部分地区疫情影响有关。7月下旬开始,国内疫情有所反复,16个省份新增确诊病例出现反弹,导致地区防疫措施加码,对旅游业、餐饮业形成冲击。分行业来看,消费性服务业受冲击更明显,住宿餐饮业、零售业PMI较7月分别下滑15.7、3.7个百分点。展望未来,疫情阶段性反复,是2021年以来线下消费和服务业消费迟迟未修复到疫情前水平的重要原因。

赵伟团队表示,短期疫情等扰动因素下,制造业和服务业景气度大幅回落;中期来看,随着地产和出口风险显露,四季度经济加速回落,或是年内市场低估的潜在风险。疫情反复扰动下,居民收入修复缓慢,拖累消费修复进度低于预期;财政后置可能一定程度对冲经济下行,但较难改变经济趋势。(中新经纬APP)

(责任编辑:和讯网站)
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