上半年业绩符合预期。美兰空港 21 年上半年收入同比增长 47%，净利润飙升 334%，符合市场预期。在国内航空旅行复苏的推动下，飞机起降同比增长 47%至 74，940 架次，恢复至 2019 年上半年疫情前水平的 90%。二期扩建项目即将投入运营。上半年项目主要工程已经完成。我们认为，二期扩建作为海南自贸港建设的标志性项目，将把美兰机场打造成区域性航空枢纽。
离岛免税店销售额猛增。上半年美兰机场免税店线下销售额同比增长153%至 20 亿元。我们认为，离岛免税政策利好的持续释放将带动公司非航空收入的长期增长。
维持中性；估值回归基本面。自去年海南概念推出以来，公司股价曾一度飙升至 50 港元以上，但年初至今股价一直大幅回调。我们认为公司股价正在回归基本面，海南自贸港和离岸免税政策的利好持续，将推动其长期增长。
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