花旗：华润电力上调至买入评级 目标价升至20港元

花旗发布研究报告称，将华润电力（00836）评级由“中性”升至“买入”，主因公司上半年盈利胜预期，来自可再生能源的可持续溢利同比大幅增长70.5%，考虑到来自可再生能源的利润占比提升，认为估值重估也合理，其估值也低于纯可再生能源的企业，将公司2021-23年净利预测升5%至17%，以反映上半年可再生能源利润表现，目标价由9.6港元升至20港元。

该行指出，公司上半年净利同比增12.7%至51.05亿元，相当于市场对其2021年净利预测的61%，而可持续溢利则同比升19.1%至52.77亿元，当中有84.9%是来自可再生能源，上半年每股派息同比增11.1%至每股0.25元。

花旗相信，公司近期股价向上是基于重估，参考清净能源公司等相信公司重估合理，因为现时公司有84.9%溢利是来自可再生能源。另外，火电方面盈利下行空间有限，上半年火电的可持续溢利同比跌63.7%至8.12亿元，股本回报率仅1.9%，主因燃料成本同比升30.6%，该行估计逾四成内地煤电厂均是亏损，而基于过往的表现，假如煤价上升将进一步带来能源短缺，预计政府将会介入。