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脱水研报:休闲零食龙头 业绩迎拐点 净利望增100% ROE望达24%

08-03 和讯名家
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脱水研报:休闲零食龙头 业绩迎拐点 净利望增100% ROE望达24%

  该股是休闲零食龙头,行业集中有望进一步提升,业绩迎拐点,归母净利望增100%,ROE望达24%。

  编辑 | 蓝猫

  要点:

  ◆中国休闲食品市场规模约万亿,人均收入增长推动休闲零食市场需求持续扩张。

  ◆各细分赛道品牌数量众多,部分小品类龙头已逐步胜出,但没有统领行业的公司。

  ◆该公司为休闲零食龙头,业绩迎来拐点,2021年归母净利望增100%,ROE望达24%。

  中国休闲食品市场规模约万亿,人均收入增长推动休闲零食市场需求持续扩张

  我国休闲食品零售市场规模由2011年的4579亿元增长至2018年的10297亿元。2013-2019年,我国居民人均可支配收入复合增长率达9%,人均消费复合增长率达8.5%,居民收入水平的持续增长拉动消费需求,促进消费结构升级,进而推动休闲食品市场的需求量持续扩张。

  与国际发达国家相比较,中国休闲食品人均消费量和消费额仍有巨大提升空间

  欧睿数据显示,2018年美国人均休闲食品消费量约为中国的6倍,日本约为中国的3倍,未来随着人均收入进一步提升、消费者食用习惯的培育、应用场景多元化,中国休闲食品的人均消费量和消费额提升空间较大。

  各细分赛道品牌数量众多,部分小品类龙头已逐步胜出,但没有统领行业的公司

  休闲零食分为四类:分别是糖果巧克力、冰激凌及冷冻甜点、风味食品、能量棒和水果零食,每一个小品类里都已涌现出了一些细分龙头,但还未出现统领全行业的龙头公司。

  2019年我国休闲食品行业CR5仅为16.3%,而全球休闲食品行业CR5为25.6%,对比已经较为成熟的食品饮料子行业,乳制品行业龙头伊利的常温奶市占率近40%,未来我国休闲零食行业有望出现覆盖多个细分品类的巨头公司。

  消费者渠道多元化,休闲食品线上线下市场格局分散

  14-18年休闲食品渠道结构中超市占比从39%降为35%,电子商务占比从6%增长至17%,消费者忠诚度较低、渠道选择分散。

  各细分品类渠道布局差异较大,公司A在电商平台、自营线上商城、规模化门店等各方面都有布局,公司B主要集中于电商平台自营店和自营APP。

  从线上看,淘数据显示休闲零食行业线上渠道的CR3在2020年6月为20.5%,前三大龙头规模领先,市场占有率分别为10.1%、5.7%、4.7%。线下市场中,传统休闲食品企业具有先发优势。线下品牌地域分布多聚集于长三角与珠三角区,而厂商则多位于沪粤闽地区。

  今天就让我们来看看该零食龙头的财务数据:

脱水研报:休闲零食龙头 业绩迎拐点 净利望增100% ROE望达24%

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(责任编辑:张洋)
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