该股是休闲零食龙头，行业集中有望进一步提升，业绩迎拐点，归母净利望增100%，ROE望达24%。
编辑 | 蓝猫
要点：
◆中国休闲食品市场规模约万亿，人均收入增长推动休闲零食市场需求持续扩张。
◆各细分赛道品牌数量众多，部分小品类龙头已逐步胜出，但没有统领行业的公司。
◆该公司为休闲零食龙头，业绩迎来拐点，2021年归母净利望增100%，ROE望达24%。
中国休闲食品市场规模约万亿，人均收入增长推动休闲零食市场需求持续扩张
我国休闲食品零售市场规模由2011年的4579亿元增长至2018年的10297亿元。2013-2019年，我国居民人均可支配收入复合增长率达9%，人均消费复合增长率达8.5%，居民收入水平的持续增长拉动消费需求，促进消费结构升级，进而推动休闲食品市场的需求量持续扩张。
与国际发达国家相比较，中国休闲食品人均消费量和消费额仍有巨大提升空间
欧睿数据显示，2018年美国人均休闲食品消费量约为中国的6倍，日本约为中国的3倍，未来随着人均收入进一步提升、消费者食用习惯的培育、应用场景多元化，中国休闲食品的人均消费量和消费额提升空间较大。
各细分赛道品牌数量众多，部分小品类龙头已逐步胜出，但没有统领行业的公司
休闲零食分为四类：分别是糖果巧克力、冰激凌及冷冻甜点、风味食品、能量棒和水果零食，每一个小品类里都已涌现出了一些细分龙头，但还未出现统领全行业的龙头公司。
2019年我国休闲食品行业CR5仅为16.3%，而全球休闲食品行业CR5为25.6%，对比已经较为成熟的食品饮料子行业，乳制品行业龙头伊利的常温奶市占率近40%，未来我国休闲零食行业有望出现覆盖多个细分品类的巨头公司。
消费者渠道多元化，休闲食品线上线下市场格局分散
14-18年休闲食品渠道结构中超市占比从39%降为35%，电子商务占比从6%增长至17%，消费者忠诚度较低、渠道选择分散。
各细分品类渠道布局差异较大，公司A在电商平台、自营线上商城、规模化门店等各方面都有布局，公司B主要集中于电商平台自营店和自营APP。
从线上看，淘数据显示休闲零食行业线上渠道的CR3在2020年6月为20.5%，前三大龙头规模领先，市场占有率分别为10.1%、5.7%、4.7%。线下市场中，传统休闲食品企业具有先发优势。线下品牌地域分布多聚集于长三角与珠三角区，而厂商则多位于沪粤闽地区。
今天就让我们来看看该零食龙头的财务数据：
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（责任编辑:张洋）