大和：百威亚太升至买入评级 目标价降至27.3港元

大和发布研究报告称，将百威亚太（01876）评级由“跑嬴大市”升至“买入”，2021-23年整体收入预测削减1%，以反映内地市场价值产品收入可能下跌，以及亚洲东部地区较低销量。由于营销费用增加，同时削减每股盈利预测约2%-7%，目标价由29.2港元下调至27.3港元。

报告中称，公司上半年EBITDA同比升66%，较市场预期高2%，但较该行预期低2%，意味第二季EBITDA同比升20%。次季西部及东部地区平均售价分别同比上升9.7%及1.6%，期内销量因高基数效应取得轻微下跌。在消费升级及产品高端化下平均售价持续改善，而公司股价自年内高峰回调19%后，风险回报转佳。

该行表示，以本地货币计算，中国市场每百升收入于第二季同比升9.7%，升幅较第一季的4%加快，是得益于低基数及产品持续高端化。核心+及超高端品牌销量在上半年及次季均见双位数升幅，带动西部市场的EBITDA利润率增长。但由于公众活动减少，大众品牌销量下降，加上去年较高基数，令今年次季整体销量预计同比跌5%。