《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐
受盘前利好影响，周四早盘三大指数集体大幅高开。开盘之后，指数有所分化，沪指以横盘为主，创业板指则继续走强，涨超3.5^%。午后，指数集体震荡攀升。尾盘阶段，指数稍有回落。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨1.49%、涨3.04%、涨5.32%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）114家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比3663：624，平均涨幅2.64%，赚钱效应明显，两市成交额12495亿，较前一交易日缩量1.61%。北上资金净流入逾42亿。
A股“情绪市”的名号真不虚传，前一天似乎还在低谷，昨天在盘前利好的提振下跃身而起。不过，这样的变化虽然剧烈，但似乎总是慢了半拍，人家北上资金在前天就已在“捡便宜”了，而我们还在杀跌。锐叔在前天的早评中也曾就“该立即止损还是等待反弹”的问题，提示“不急于去杀跌，可以等待一下反抽机会”，可前天无论是个股涨跌比，还是个股平均涨跌幅，反而成为这波杀跌中最差的一天，可见有多少投资者卖在了至少是短线的“地板”上，不禁让人唏嘘。
虽然稍微有点晚，但不管怎么说，反弹还是如期出现了，接下来会怎么走？相信最近一直跟踪锐叔观点的朋友应该已经心里有数了。首先，应该不会是一个反转行情，因为一方面微观资金面趋紧的状况不支持，另一方面大盘指数技术上破位后C浪调整已经基本确立，所以反弹之后大概率还会二次下探。其次，昨天早评中也给大家分析了一下反弹目标，提示可以将年线（今天已经运行到3438点）作为参考目标，虽然昨天的反弹已经消耗了大部分空间，但仍有余地。只是需要注意的是节奏，临近周末往往市场情绪会变得谨慎一些，加上昨天涨幅较大，相应的也积累了一些短线获利盘需要消化，另外消息面上，“巨无霸”中国电信的IPO申请已经获得通过，可能也会对市场情绪产生一些扰动。所以，今天大盘出现冲高回落或者震荡的概率较大，所以追涨还须谨慎。但同时，如果真的出现震荡或回调，也不必过于担忧，可以视为正常的整固，下周应该还有一涨。
总之，参考给大家的既定策略计划走就行了。只是需要关注一下月底召开的重磅会议，看是否会出现超预期或低于预期的因素。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，半导体、电气设备、有色等涨幅居前，酿酒、酒店餐饮、银行等逆势下挫。题材方面，芯片、储能、光伏、有色等最为活跃。
以光刻胶为代表的半导体芯片产业链掀起涨停潮，新莱应材(300260,股吧)、蓝英装备(300293,股吧)、圣邦股份(300661,股吧)、国民技术(300077,股吧)、南大光电(300346,股吧)、振芯科技(300101,股吧)、容大感光(300576,股吧)等20多股涨停。目前领涨的方向明确，集中在材料和设备上。从昨天片面来看，半导体芯片产业链的最强分支从之前的设备转到材料方向，这主要是受到“国家大基金二期”1.83亿战投光刻胶龙头南大光电的消息面刺激。锐叔早在6月7日的早评中就建议从受益芯片供需紧张加剧，以及半导体扩产预期两个脉络来梳理挖掘相关个股。而从之后市场的表现来看，也逐步印证了锐叔当初的判断。从产业景气度顺序来看，站在当前时点，随着国内晶圆厂商扩产进程推进，半导体设备依然是下半年半导体确定性最强的分支之一。而国产半导体材料在需求放量时间节点上，较半导体设备稍有滞后，需要等待后续产线建成后，才会迅速拉动材料需求的放量。不过，国产半导体材料一旦放量，弹性不输设备。当前国产半导体材料正处于起步阶段，在国产替代诉求强烈的背景下，硅片、光刻胶、前驱体、抛光材料等有望迎来快速增长。具体来看： 1、硅片是半导体、光伏等行业的基础材料，市场空间也最大，2019年，全球半导体硅片市场规模为735亿元。而中国12英寸硅片主要依赖进口，国产化率仅13%，8英寸硅片也只有少数厂商可以供应，国产替代空间广阔；2、由于地震日本信越化学KrF光刻胶产线受到很大程度的破坏，至今尚未完全恢复生产，导致中国大陆多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了断供。目前适用于6寸硅片的g线和线光刻胶国内自给率约20%，适用于8寸硅片的KrF光刻胶国内自给率不足5%，适用于12寸硅片的ArF光刻胶几乎完全进口。近期事件下，光刻胶国产化需求逐渐迫切，国内光刻胶开启加速验证导入阶段；3、前驱体是芯片制造的重要材料之一，主要用于气相沉积(包括物理沉积PVD、化学气相沉积CVD及原子气相沉积ALD)镀膜过程，以形成符合半导体制造要求的各类薄膜层，也可用于半导体外延生长、蚀刻、离子注入掺杂以及清洗等；4、抛光材料是在晶圆化学机械抛光过程中使用的重要原材料，可分为抛光液与抛光垫，在晶圆制造材料中占比7%，国产化率均不到5%，国产替代空间广阔。介于前期半导体芯片板块涨幅已经很大，目前震荡也有加剧之势，现时已不太适合普通投资者参与，不过短线能力强的朋友仍可在其中博弈。
光伏、储能中不少重叠的个股，昨天大概有20只涨停标的，从市场联动性上看比较偏储能方向。上能电气、嘉寓股份(300117,股吧)、阳光电源(300274,股吧)、新风光、固德威、盛弘股份(300693,股吧)、瑞可达、派能科技、正泰电器(601877,股吧)、四方股份(601126,股吧)、科士达(002518,股吧)等涨停。消息面上，近日，国家发改委、国家能源局正式印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，累计装机规模30GW以上，2030年实现全面市场化发展。这应该是昨天储能题材强势的重要因素。另外，昨天盘后有个与储能相关的重要消息，即宁德时代(300750,股吧)钠离子电池发布会。此前，锐叔曾在早评中提到过，钠离子电子相比锂电池具有安全性更高、上游资源量充裕、成本下降潜力更大等优点，最大的缺点是能量密度较低，未来在一些对能量密度要求不高如储能、低速电动车、5G基站等领域有较大的替代前景。而从这次发布会的信息来看，有点超预期了。从能量密度来看，宁德发布的第一代钠离子电池能量密度(160Wh/kg)低于宁德现有CTP磷酸铁锂电池的体积能量密度(200-210Wh/kg)，但是第二代钠离子电池能量密度就能达到现有CTP技术磷酸铁锂的体积能量密度。因此，从长逻辑来看，其与锂电池的关系，可能不单是之前理解的互补关系，即钠离子电池主要用于对能量密度要求不高的领域，对能量密度要求较高的电动汽车、电子产品等领域还是锂电池的天下，但现在看来，未来也许会有成为替代关系的可能。在宁德钠离子电池发布会超预期的刺激下，估计今天钠离子电池题材还能火一下。但投资的本质就是投预期，而市场对宁德钠离子电池发布会早有预期，早在5月21日盘后，宁德时代董事长曾毓群在股东大会上就对此进行了预告，而锐叔也在随后一个交易日即5月24日的盘前早评中也及时对此进行了分析，之后还几次提醒大家关注这一预期。也正是基于这个预期，市场资金也早已提前介入，一些相关概念股前期已大幅上涨，而当预期兑现之时，或许正好成为这些提前介入的资金获利了结之机，这是大家需要防备的。
从昨天反弹的最强方向来看，总体上还是前期强势的锂电池、半导体、光伏、军工等科技成长方向，看来市场关注的焦点还是在这些热门赛道上。但锐叔还是减持前天的观点：市场上没有什么ddys，就算是一个中长期看好的行业，也有阶段性调整的时候。而且，一旦开始调整，阶段性向下的弹性也是相当大的。另外，历史规律告诉我们，对于市场一个较大的完整调整趋势来说，往往是所有板块都会跌一遍，因此锐叔认为，后期锂电池、半导体、光伏等前期热门赛道补跌的可能性很大，大家对此一定要保持谨慎，不要轻易去当“接盘侠”。
与此对应的是，昨天早评中锐叔提到的几个方向，除5G、特高压这类科技补涨方向表现较强外，其它如三孩/养老、上游周期资源股、大金融总体上表现一般。尤其是三孩/养老题材低于预期有点让人意外，看来市场基于当初“二胎”政策并未收获较好的效果，还是抱有疑虑。此外，政策短时间内也无法给相关公司的业绩带来明显的变化。不过锐叔相信，既然中央的大政方针已经确定，未来还有不断有相关配套政策出台，地方上攀枝花的发放育儿补贴金也应该只是个开始，后面应该还有很多地方会跟进，这些都会持续对市场提供新的刺激。因此，相关题材后期仍逢低关注。而在当前市场风格仍偏向成长的背景下，锐叔再把昨天提示的其它三个方向排个先后顺序，首先是5G、特高压这类科技补涨方向，然后如果结合市场走势观察市场风险偏好的变化，一旦出现风险偏好明显下降的情况，就可以考虑逢低配置防御类的大金融，而上游周期资源股更多是基于中期逻辑。
操作策略：
昨天大盘如期出现强劲反弹，市场情绪也明显转暖。介于临近周末往往市场情绪一般趋于谨慎，加上短线获利盘需要消化，预计今天震荡整固概率较大。但从技术上来看，反弹尚有一些空间。拉长时间来看，微观资金面压力认为消除。技术上指数破位后显示C浪调整已基本上可以确立，因此大盘反弹之后仍有较大概率继续探底。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者暂时观望为主，不宜追涨但若遇盘中回调可考虑少量加仓；重仓者可继续持股待涨为主，若进一步反弹尤其是接近年线的情况下，需考虑逐步逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）
本报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
（责任编辑:李佳佳）