国泰君安国际：正荣地产基本面稳定向好 建议逢低认购

国泰君安国际发布研究报告称，正荣地产（06158）今年上半年销售同比上涨46.98%，债务水平健康，基本面稳定向好，建议逢低认购。

报告中称，公司近日披露，2021年6月未经审核经营数据。今年前6个月，正荣地产连同合营公司及联营公司累计实现合约销售金额约822.99亿元，合约销售建筑面积约497.74万平方米，对应的合约平均售价约为每平方米1.65万元。相比于去年，今年上半年累计合约销售额同比上涨46.98%；累计销售建筑面积同比上涨36.19%。此前，正荣地产将2021年销售目标定为1500亿元，上半年公司已完成年度目标约54.9%。

该行表示，近一个月赎回已发行的债券，代表管理层对公司的信心。1）6月29日，完成赎回人民币10亿元2021年到期年息7.4%的优先票据（XS2215202628）；2）6月29日，完成赎回4.2亿美元2023年到期年息8.65%的优先票据（XS1973630889）等。

报告提到，2020年全年融资成本降低（加权融资成本6.5%，美元债成本7.3%），据公司数据2021年上半年加权融资平均成本约6.5%-7%；多元化的融资渠道，绿色债券占比逐步提高；土地储备充足，当前土储预计维持约2.5-3年发展，土储主要集中一二线城市（占82%，货值人民币5000亿），区域布局长三角（38.6%）、中部（18%）、环渤海（11%）；经营重提效（平均首开去化70%）；公司流动性充足，2020年末银行结余及现金达430亿元人民币，可完全覆盖短期债务。房企三条红线的监管指标处于“黄档”水平。