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锂钠一对比,钠离子电池的虚火在哪里?

07-28 和讯名家
语音播报预计11分钟

锂钠一对比,钠离子电池的虚火在哪里?

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

真金不怕火炼,牛股也不怕大跌的考验。

锂电龙头宁德时代(300750,股吧)(300750)就是最好的例子。尽管这几天被大盘拖下水,等到早盘情绪回暖,它便第一个涨了回去。

除了情绪配合之外,宁德时代自身也善于整活儿。早上的时候,宁德时代官宣,将于7月29日收盘后,发布钠离子电池。然后,此举导致了钠离子电池(以下简称那电池)概念股的集体狂欢。

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炒作的理由也不难理解,主要有2方面:

1

宁德时代股价涨到高位,容易让资金产生恐高心理。于是,很多投资者就开始琢磨跟风股的机会;
2 上游关键材料碳酸锂、氢氧化锂涨价,电池荒的氛围在扩散,这让市场急于寻找锂的替代品。

在元素周期表中,钠和锂属于同一族(即周期表中同一列)的金属,有着相近的化学性质,并且钠比锂便宜的多——食盐(氯化钠)纯碱(碳酸钠)都可以成为钠的来源。从这个角度讲,钠电池像一条捷径,绕开了锂资源瓶颈。

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与此同时,在钠电池中,可以用铝箔取代铜箔,而铝箔的成本只有铜箔的1/8左右。

根据华安证券的测算,在这两个方面,钠电池可节省25.3%的原材料成本。

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但正如此前旧文(宁德时代,锂电池一哥的豪赌)所说,这种低成本只是理论上的。而一旦考虑生产实际,就会发现钠电池并不便宜。钠电池由于产业链不成熟,还没实现规模效应,其实际的生产成本超过1元/Wh。相比之下,高性价比的磷酸铁锂电池的成本,只有约0.55元/Wh。

不仅不便宜,而且钠电池性能还不行。即便是乐观一点,钠电池的能量密度的天花板,能勉强达到200Wh/kg。这是磷酸铁锂电池的平均水平,也是三元锂电池的下限水平。

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锂是元素周期表中的第一号金属,也是最轻的金属。这意味着,相同的重量,锂能携带能多的电荷,也就是能量密度更高。

锂电池在化学原理上已经是最优解了。钠电池再怎么努力,也是退而求其次的选择。最高端的钠电池,才能达到普通磷酸铁锂电池的性能,而前者的实际成本还更高。所以,在动力电池领域,钠电池无法替代锂电池。

钠电池的用途,可以是配合光伏、风能发电的储能电池,也可以是低速两轮车的动力电池。即便如此,钠电池在2025年装机量的预期,最多也只有120GWh。相比之下,锂电池仅在动力电池方面,2025年的装机量预期就超过400GWh。

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想要寻找锂电池替代品,说白了是一种对锂资源瓶颈的焦虑。

可问题是,锂资源虽然现在风光无限,但从资源总量上讲,锂并不算稀缺。

由于我国锂资源依赖进口,所以很多人会很自然地认为锂资源稀缺。然而,锂资源靠进口,其实是理性的经济行为。一方面,锂作为能源金属,具有战略意义,我们有必要给子孙后代留点家底;另一方面,我国锂资源主要是青藏高原的盐湖卤水,品位低,且开发成本高。直接进口锂资源才是最实惠的。

南美大盐湖中最优质的锂资源,就已经够用几十年了。比如赣锋锂业(002460,股吧)(002460)手中的Cauchari-Olaroz盐湖,即便是按照每年4万吨电池级碳酸锂的产能,也能够持续40年。

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图片来源:赣锋锂业公告

或许有人会问了,那40年之后呢?

对于这个问题,可以从3个维度来看:

1

40年之后的事情谁也无法预测,对当下意义不大;
2 优质资源枯竭后留下的市场空白,可以用低品位资源补上,而这才是我国盐湖提锂的大展身手的时候;
3 技术进步是资源枯竭的克星。比如动力电池的回收、固态电池便可以提高锂的利用效率,从而减轻资源端的压力。

其实,作为一种应对锂资源枯竭的技术储备,钠电池也是有价值的。只不过,投资钠离子电池真正的窗口期,需要等待锂资源出现枯竭的苗头。

这种苗头,至少现在看不到。别看锂资源股如今大红大紫,但2018年到2020年前三季度,锂资源股亏得一塌糊涂。如果锂资源真的稀缺,那碳酸锂价格也不会跌倒4万元/吨,西澳的锂辉石矿山也不会在去年夏天破产。

去年三季度的旧文(锂业新周期,赣锋or天齐?),当时讨论锂资源行业的出发点,仍然是周期反转的预期。也就是说,尽管新能源车放量,给锂业带来了成长性,然而,由供需错配导致的周期性,是永恒的。

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图片来源:浙商证券研究所

锂资源行业,正在集体扩产。如果供给的增速超过需求,那么照样会供过于求。而到那时,碳酸锂的价格降开启下行周期。锂都便宜了,那搞钠电池又有什么意义呢?

综合以上这些分析,对于钠电池,我们把锂、钠对比着看,就会发现锂是主线,钠是支线。把主线行情的逻辑,直接在支线行情上复制粘贴,这种做法是错误的。首先,钠电池的用途有限,下游景气的根基不牢。其次,锂资源本来就不缺,钠更不缺,因此钠资源股很难上游躺赢。

不仅是钠资源股,对于那些单纯以钠电池为卖点的概念股,也要慎重。这就像学霸(宁德时代)有打游戏(钠电池)的资格,但学渣要是看学霸打游戏,自己也跟着打,那基本上是没戏了。

其实,有些投资者抓住一些奇葩概念不放,无非是想出奇制胜。但哪有这么容易?研究能力强的投资者,在股市有很多。他们选择不参与一些行业,肯定是有原因的。所以,到底是他们蠢,还是行业本身就不行,就是我们要思考的问题了。

本文首发于微信公众号:星空财富。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:张洋)
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