下载看详情
社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

上游竞争充分 呈和科技对供应商依赖性小

07-28 大京网
语音播报预计7分钟

在产业链中的话语权是一家企业竞争力的集中体现。作为全球为数不多的成核剂、合成水滑石规模化制造商,科创板新秀呈和科技股票代码688625)的客户覆盖中石油、中石化、北欧化工、博禄化工、利安德巴赛尔等大型能源化工企业,成为对下游有重要影响的顶级供应商。呈和科技对上游的话语权又如何呢?

统计数据显示,呈和科技自主产品生产采购的主要原材料——抗氧剂、芳香醛、铝盐A和芳香羧酸市场竞争充分,供应充足。呈和科技对上游供应商依赖性较小。

呈和科技原料采购市场占比小

根据呈和科技的招股说明书,2018年-2020年,抗氧剂、芳香醛、成核剂、铝盐A和芳香羧酸为公司自主产品生产采购的前五大原材料,合计占公司自主产品原料采购的比重为67.78%。

其中成核剂严格讲属于中间产品,不属于原料,呈和科技本身是成核剂国产化龙头,采购的成核剂主要用于复合助剂和贸易,弥补自身成核剂产量的不足,占比较小。

再看采购的其他四种原料。由于呈和科技的主营产品成核剂、合成水滑石是高分子材料助剂,属于精细化工产品,用量非常有限,远低于一般化工原料。1吨聚丙烯(PP)等树脂材料中仅使用0.5‰-2‰的成核剂,1吨聚氯乙烯(PVC)等树脂材料中仅使用0.2‰-0.5‰的合成水滑石。相应地,成核剂与合成水滑石对制作用料——抗氧剂、芳香醛、铝盐A和芳香羧酸的使用量极少,所占市场份额微乎其微。以氧化剂为例,2019年全球酚类抗氧化剂市场规模达到了89亿元,酚类抗氧化剂是抗氧化剂的一个分支,而当年呈和科技的抗氧剂采购金额仅2570.91万元,相差甚远。

上游竞争充分 呈和科技对供应商依赖性小

由于呈和科技采购的原材料所占市场份额极小,因而在市场上基本是根据市场价采购。

相关原料市场门槛不高竞争充分

呈和科技所选的原材料,芳香醛、抗氧剂、铝盐A和芳香羧酸均属于基础的化工原料,工艺成熟,除高端应用的专用料外技术门槛不高,市场竞争充分,供应稳定、充足。以抗氧剂为例,华经产业研究院报告显示,目前国内抗氧化剂主要产能约21.7万吨,规模最大的是临沂三丰化工,约占23%的市场份额,其他较大的企业产能在2-3万吨。整个行业供给端呈现生产厂商众多、单个企业规模较小、行业集中度较低的特点。

市场数据显示,抗氧剂、铝盐A和芳香羧酸过去几年整体供应商结构和价格总体较为稳定,单价也相对稳定,差别仅在于因产品型号、质量差异,不同厂家的产品价格存在一定差距。

值得一提的是芳香醛。2017年以来,国内市场受环保管控影响,部分厂家被停产、限产,市场供给减少,芳香醛供应价格有所提高,整体呈上涨趋势。

上游竞争充分 呈和科技对供应商依赖性小

根据招股说明书披露的信息,材料成本占呈和科技自主产品成本的比重在85%以上,是公司营业成本的主要构成部分。过去三年,芳香醛整体市场供应量的减少,带动呈和科技成核剂的单位材料成本和销售成本上升。

不过,由于呈和科技在成核剂产业链中的地位,随着上游原材料上涨,单价逐步提高,成本压力被有效转移。因而成核剂平均单价逐步提升,整体毛利率保持在54%以上。

上游竞争充分 呈和科技对供应商依赖性小

呈和科技的另一主营产品合成水滑石则由于原材料(铝盐A等)价格的下降,相应地调低了产品单价。但由于工艺的改进,合成水滑石的毛利率持续上升,2020年达到56.17%。

对上游(单一)供应商依赖性,对下游有较大的话语权,成就了呈和科技的快速增长。过去三年,呈和科技的营业收入分别为30,436.01万元、39,213.26万元和46,026.27万元,营业收入复合增长率达到22.97%。

(责任编辑:董萍萍)
查看全文
去“和讯财经”看本文专题

标签推荐

推荐频道