作者/星空下的牛腩
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
大盘急跌是题材的试金石。支线题材溜得比指数还快，而主线题材则高举着抗跌的大旗。
锂电明星股，基本上没跌，有的甚至创了新高，成了当下最牛题材。除此之外，锂电成为主线题材的另一个表现是，赛道中的每一处细节，都在被挖掘。例如，在锂电池成本中占比不到1%的PVDF，就是这种情况。
PVDF是聚偏二氟乙烯的简称。单说这种氟化工产品，可能让人感到又些陌生，但不少人都知道另一种氟化工产品——特氟龙（聚四氟乙烯，常见于不粘锅涂层）。在氟化工的细分品类中，特氟龙出货量排第一，PVDF排第二。
虽然以前在生活中不太常见，但PVDF已经开始出圈了。今年年初，山西省太原市建成了一个全透明气膜体育馆。由于采用PVDF替代传统建筑材料，体育馆通体透明，采光极好。这也从侧面体现出PVDF的优良性能。
那么，PVDF又是为何搭上了锂电这两块车？
原来，PVDF在锂电池中，主要被用作正极材料粘结剂（也有一些被用于隔膜覆涂）。之所以要用到它，原因是磷酸铁锂、三元锂材料都呈颗粒状，要想在电池中做正极，还需要用粘结剂将小颗粒粘在一起。
尽管作为粘结剂的PVDF，在动力电池中的用量很小，但这并不妨碍锂电池给PVDF带来明显的需求增量。这一点尤其体现在需求结构的变化上。
除了正极粘结剂之外，PVDF还可以用于涂料、光伏背板膜、水处理膜等领域。在2017年以前，涂料占据着绝对主力，在需求中的占比超过80%，但现在已经下跌到36.9%。相比之下，锂电池在需求中的占比，迅速提高到近20%。
锂电池的占比，未来有望继续提高。其中一个重要的原因是，磷酸铁锂的第二春。
市场曾经以为，能量密度更高的三元锂，会取代磷酸铁锂。但新能源赛道需要丰富的产品生态，磷酸铁锂凭借安全+便宜的特点，再次吸引了行业的注意。
2020年，磷酸铁锂的市场份额只有约20%。但业内预计，到2025年，磷酸铁锂将与三元锂平起平坐，各占50%的市场份额。
PVDF之所以要感谢磷酸铁锂，是因为磷酸铁锂的颗粒更小，相应地，也就会用更多的粘接剂。三元正极粘接剂的添加量通常为1.5%～2%，而磷酸铁锂则是3%～4%。也就是说，在磷酸铁锂的加持下，锂电池给PVDF贡献的增量需求，很可能是超预期的。
既然需求的增长已经明确了，那么接下来就是梳理供给端的逻辑了。
能在锂电池中发挥作用的辅材，需要很强的耐化学腐蚀性、抗氧化性。这使得锂电级PVDF的工艺门槛，要比常规产品更高。具体的表现是，行业目前的总产能已达8万吨/年，但锂电级PVDF的产能只有0.5万吨/年。
前面讲到锂电池增量需求的超预期，这里可以展开讲讲。业内预计，锂电级PVDF的需求量，今年就会增长到1.7万吨，2022年超过2万吨，问题不大。这显然是供不应求的。
供不应求自然会涨价。根据相关资讯，近3个月以来，锂电级PVDF每吨的报价，已经从11万元上涨到15万～20万元。这种涨价力度，跟碳酸锂有的一拼了。
PVDF涨价还会继续。根源在于供给端难以在短期内扩张产能，具体的原因，有以下2方面：
1 | PVDF项目从审批到投产，通常需要2-3年时间，而到2022年年底之前，目前只能看到1万吨新增产能落地。换言之，锂电级PVDF供给紧张的局面，至少要持续1年时间； |
| 2 | PVDF的核心原材料R142b（二氟氯乙烷），会破坏臭氧层，是各国重点控制的化工产品。发达国家基本上已经停止生产，而我国目前15万吨的年产能，未来只减不增。 |
R142b也在持续涨价。表面上看，这不算利好，因为PVDF厂商的成本在增加。不过，PVDF厂商却能够顺利地向下游转嫁成本的上涨。原因有2点：
PVDF在锂电池中的成本占比太低，电池厂商对上游涨价不敏感；
PVDF厂商同时也在布局上游，通过原料、产品一体化，增强盈利能力。
换个角度讲，以上2点，也是PVDF领域的选股风向。那些具有产能优势+一体化优势的公司，就可以放在自选股列表中观察。
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不过，需要提醒的一点是，即便是搭上了锂电的快车，PVDF仍然只是一个小而美的细分领域。在这样的环境中，想让它产生像宁德时代(300750,股吧)（300750）那样万亿市值的大公司，可能性不大。
换言之，我们对于谁是主线、谁是支线，仍然要心里有数。支线在主线的关照下，才能发育。因此，一旦主线趋势反转的时候，对于支线，也不能留恋。
盘面整体上主线、支线的关系，差不多也是这样。指数方面，走出趋势行情的创业板是主线，仍在震荡的上证是支线。
这种主线、支线的差异，甚至能影响对急跌的理解。一个是上涨趋势中急跌，一个是震荡中的急跌——显然是前者更安全，因为一旦跌破震荡区间的支撑，可能就意味着趋势的反转。
其实，主线无非就是资金抱团最紧的地方。行情接受考验的时候，只有抱团抱得更紧，才会有活路，否则不顾一切地出逃，只会造成多头内部的相互踩踏。
今日大跌，市场传言外部环境有所变化。不过，急跌是最恐慌的时候。好在从分时上看，下午是有抄底资金进场的。就算是坚持不住想割肉，也尽量等个小反弹再走，这样还能少出点血。
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（责任编辑:王治强）