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公私募解读降准对A股影响:利好低估值和成长股,或对股市利好有限

07-09 21世纪经济报道
语音播报预计10分钟

  7月9日,A股收市后央行宣布,决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

  本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%,业内预计释放长期资金约1万亿元。

  21世纪经济报道记者采访的多家公私募机构和基金经理认为,对于这次的降准,近日市场已有预期,但是此次央行普降的时间和幅度均大超市场预期。

  业内认为,此次降准利好股市、楼市、债市,预计股市周一将上涨,尤其利好低估值和成长股。但业内人士提配投资人,对于股市因降准带来的脉冲式上涨,谨慎追高。

  全面降准超预期

  2021 年 7 月 7 日,国务院常务会议提出“适时运用降准”。

  鸿风资产投资总监黄易认为,仅两日之后,7月9日央行就正式官宣全面降准,创造了史上最快执行速度。

  私募排排网基金经理胡泊指出,“之前市场对于此次降准已经有了预期,只不过市场的预期是定向降准,而此次降准是全面降准,而且降准0.5个百分点,降准力度已经超出了市场的预期。”

  黄易分析,此次降准原因主要有两点:

  一本次降准主要是针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,用“降低融资成本”对冲“原料成本上升”,优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济;

  二是“稳增长压力较小的窗口期”临近尾声,出口边际转弱迹象已经出现,而内需恢复却显著不及预期,这导致需采取措施,促进内需恢复,应对潜在的经济下行风险。

  玄甲金融CEO林佳义也认为,降准作为常规的货币政策调整手段之一,其调整必然有一整套体系。降准的背景是随着其他国家复苏,以及需求见顶,国内经济下行,需要放水对冲。

  南方基金认为,此次央行降准的时间和幅度均大超市场预期。降准一方面配合地方债放量发行,6月社融数据超预期已有一定体现,还用于置换下半年MLF的大量到期,另一方面扶持中小微企业和绿色经济发展。

  南方基金进一步表示,利率下行空间打开,货币宽松或导致欠配资金的提前入场,乐观估计利率有望降至2.9%,震荡中枢降至3.0%。

  奶酪基金董事长庄宏东指出,一方面考虑到下半年将有4.15万亿高额MLF到期,央行通过降准释放流动性对冲,置换到期的MLF。另一方面,近期的经济数据显示,出口数据不是特别好,社零消费恢复乏力,国家通过降准维护经济稳定。

  “此次降准在一周前已有预期,对于此次降准,我们认为对市场的影响中性偏正面,但也引发了市场对经济复苏强度不及预期的担忧。”庄宏东说。

  利好低估值和成长股

  “降准的影响偏结构性,除有助于银行板块业绩提升,也有利于风险偏好高的科技板块估值提升。预计权益市场后续风格仍将围绕科技成长。”黄易认为。

  “星期一市场有可能高开,但是建议投资者谨慎追高,因为市场还是处在一个调整的过程当中,这种脉冲式的消息只会使得行情有一种脉冲式的上升,但趋势没有改变,建议谨慎追高。”上德谷投资董事长赵立松说。

  私募排排网基金经理胡泊指出,“降准力度和同期M2货币供给以及社会融资额都略微超出了市场的预期,因此对短期市场的流动性可能是一个比较大的利好,所以对股市有进一步的提振作用。”

  林佳义认为,2021年7月15日下调金融机构存款准备金率,银行可以多放一万亿元出去。货币政策相关的调整,非常明确维持稳健的“托而不举”的导向,但资金流出到市场,必然对楼市、股市等短期都多有裨益。

  “参考2020年7-8月,2021年1-3月以及2021年6-7月,短期的进一步宽松,将推高公私募基金短期获得超过万亿元的新资金,从而对市场低估值或低估值高增长标的形成了明显的推动。”林佳义说。

  林佳义进一步指出,“6月份公募新成立基金四千多亿元,这些资金给了公募基金弹药投机炒作新能源,但更多的资金必将水往低处流,低估值补涨是大概率。”林佳义表示。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,央行降准释放一万亿元资金,利好白龙马股企稳反弹。

  南方基金指出,“股市方面,资金流动性一直宽裕,降准短期利多情绪,风格依然偏成长。”

  富荣基金认为,降准超预期进一步坚定了短期宽松的逻辑,所以对股债均是双利好刺激。

  招商基金指出,此次降准一方面可以直接降低资金市场的成本,另一方面若能缓解社会融资成本、也有助于经济的进一步均衡修复,对于上市公司的业绩和估值均有一定积极推动作用。

  “本次降准信号放出后,A股市场大概率会在一定时期内出现正向反馈,我们认为在成长和价值板块中均可以挖掘值得配置的标的,继续把握A股市场震荡行情中的结构性做多机会。”招商基金表示。

  海富通量化投资部基金经理江勇表示,降准在一定程度上将影响市场对于流动性的预期(边际上),近期10年期国债收益率也出现了较为明显的变化。

  但江勇同时指出,接下来也要密切关注美国的货币政策变化,从目前美国非农数据的改善程度看,预计在三季度美联储会释放收紧信号,或将对全球金融市场将会形成一定冲击。

(责任编辑:娄在霞)
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