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长城证券:皖维高新(600063.SH)Q2业绩超预期,PVA价格高景气有望延续,维持“买入”评级

07-09 智通财经
语音播报预计7分钟

智通财经APP获悉,长城证券发布研究报告称,皖维高新(600063,股吧)(600063.SH)Q2业绩超预期,PVA价格高景气有望延续。上调公司2021-2023年归母净利润分别为10.08亿元、11.15亿元和12.30亿元,同比增长65.0%、10.6%和10.3%,对应PE分别为9.17、8.29和7.52倍,维持“买入”评级。

长城证券主要观点如下:

事件:公司发布2021年半年报业绩预告,报告期内预计公司实现归母净利润4.5亿元-5亿元,同比+112.66%-136.29%,扣非后归母净利润为4.3亿元-4.8亿元,同比+142.80%-171.03%;其中Q2单季预计实现归母净利润3.2亿元-3.7亿元,同比+96.93%-127.61%,环比+148.84%-187.60%。

上半年业绩超预期,PVA景气向上带来盈利提升。该行结合公司公告和行业信息,认为公司上半年利润大幅增长主要归因于以下3方面原因:1)PVA量增价涨,助推公司上半年盈利能力提升。根据卓创资讯数据,截至2021年6月30日,PVA价格19000元/吨,较今年年初上涨47.29%,其中Q2单季PVA均价18884元/吨,环比Q1提升19.69%,PVA价格涨幅明显。根据公司公告,报告期内,公司子公司蒙维科技充分发挥全产业链及规模化优势,市场竞争力进一步强化,公司主产品聚乙烯醇(PVA)量增价涨,产品盈利能力大幅提升,为上半年业绩提升充分赋能。2)水泥熟料等其他产品盈利能力良好。报告期,公司可再分散性胶粉、水泥、熟料等产品盈利能力稳定,继续保持较高的毛利率。3)降本增效。根据公司公告,上半年公司强化成本管控,稳步推进降本增效,企业运行效率持续提升。公司上半年业绩超出市场预期,该行继续看好公司全年发展。

可乐丽宣布上调PVA价格,PVA价格高景气有望延续。海外PVA行业龙头可乐丽近日宣布,自今年7月1日起,对其PVA树脂在全球范围内进行涨价,其中亚太区上调500美元/吨以上;对全球范围内PVA树脂薄膜及离聚物等上调300美元/吨。该行认为可乐丽对PVA价格的上调,一方面间接反映了当前PVA行业的需求旺盛,同时还海外PVA巨头的提价也有望使得PVA价格高景气得到延续。

偏光片和光学薄膜项目进展良好,汽车级PVB胶片已投产达标。为实现PVA光学薄膜和偏光片的技术国产化,公司投资新建的700万平方米/年偏光片项目和700万平方米/年PVA光学薄膜项目正在全力推进,目前公司年产700万平方米PVA光学薄膜生产线的关键设备流延辊的国产化已基本解决。该行看好公司在偏光片和光学薄膜领域的布局,认为随着新增产能的逐步释放,公司有望实现电石-PVA-光学膜-偏光片的一体化产业链,公司盈利能力将逐步增强。此外,公司膜用PVB树脂经过几年来的研发和实验,目前各项理化指标已达到汽车级PVB胶片的生产工艺要求。该行认为,随着公司生产技术及客户方面的逐步突破,未来公司PVA光学膜和车用PVB树脂有望为公司成长增添动力,为公司发展带来新的业绩增量空间。

风险提示:下游需求不及预期;产品价格波动风险;光学膜推广进程不及预期;疫情控制不及预期等。

(责任编辑:和讯网站)
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