麦格理：恒安国际重申跑赢大市评级 目标价84.7港元

麦格理发布研究报告，重申恒安国际（01044）“跑赢大市”评级，目标价由85.2港元微降0.6%至84.7港元，公司销售由于首季度基数较低取得强劲复苏，第二季复苏或呈放缓趋势，将其今、明年盈利预测略微下调0.8%-1.6%，收入预测下调1-2%。

报告中称，尽管原材料成本上涨，预计公司三大主要业务线的增长仍取得低单位数，上半年收入将增长2.6%，利润增长4%。该行表示，公司电商重组基本完成，目标更应关注线上旗舰店渠道，因其在线销售总额占比20%。鉴于在线渠道不应稀释毛利率，利润率高于在线销售平均水平。

报告还称，五月开始成本面临上升，鉴于该行业在上半年期间保持竞争力，大多数行业参与者仍然拥有低成本库存；进入下半年，相信行业竞争将更加有序。另一方面，卫生巾的成本压力正在缓解，因为非织造纤维供应短缺问题在疫情后得到解决，卫生巾利润率抵消了木浆成本压力。