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千亿新秀禹洲集团营收腰斩 净利润只有一个亿!

2021-04-16 和讯名家
语音播报预计8分钟

千亿新秀禹洲集团营收腰斩 净利润只有一个亿!

图:禹洲集团董事长 林龙安

近日,禹洲集团发布2020年财报,2020年其实现合同销售约1049.7亿元,同比上升39.7%,首次跨过千亿门槛。

这本是一件加入地产企业“千亿俱乐部”的大好事。但是,它的营收只有104.12亿元,同比下降55.2%,也即传说中的腰斩。

虽然一个月之前,禹洲集团已经发出了盈利预警,但当一份归属净利润下降近97%的业绩切切实实呈现在投资者面前时,市场还是完全没有预料到。加上业绩预告后,评级机构下调禹洲集团评级,公司股债双杀似乎并不意外了。

而上一个刚刚上演股债双杀的房企已经债务违约数百亿元了

仔细研读财报即可发现,其核心财务数据异常糟糕:

千亿新秀禹洲集团营收腰斩 净利润只有一个亿!

图:禹洲集团2020年度财报

营收仅104.1亿元,同比降55.2%;

毛利4.79亿元,同比降92.12%;

归母净利1.17亿元,同比降97%;

现金及现金等价物约344.7亿元,同比降2.9%。

除此之外, 2020年禹洲集团的平均楼面价达11852元/平方米,超过了其11711元/平方米的销售均价。

禹洲集团在业绩报告中披露称,报告期内毛利率的巨大波动,主要受合肥、苏州、上海等城市限价政策影响。

据不完全统计,禹洲集团2017年前后拿下了多宗高价地,其中镇江句容地块土地溢价率429.57%;合肥瑶海E1603地块土地溢价率达383.33%。

最让人讶异的是,千亿体量规模,利润仅过亿,这明摆着告诉投资者企业拼劲全力扩规模,顾不上股东的利益。这样的年报数据,恐怕当下房地产企业中也找不出第二家。    

与此同时,禹洲集团的负债水平持续上升。2020年末禹洲集团负债总额达1438.96亿,比2017年的负债总额624.62亿,大增1.3倍。其中有息负债从2017年的275.68亿增至2020年末的639亿。

千亿新秀禹洲集团营收腰斩 净利润只有一个亿!

图:禹洲集团2020年度财报

2020年末禹洲集团净负债率高达85.80%,经测算,扣除预收款的资产负债率接近78%,踩中红线。   

禹洲管理层称,2021年将继续降低债务规模,力争在两年内使剔除预收款后的资产负债率降至70%以下,由黄档降到绿档。

在近期一连串消息的影响下,禹洲的股价持续下挫。截至4月14日收盘,禹洲股价报收于2.2港元/股,较3月5日盘中高点3.2港元/股跌去26.42%,最新市值为125亿港元。债市方面也不容乐观,多只债券净价下挫。

千亿新秀禹洲集团营收腰斩 净利润只有一个亿!

图:东方财富(300059,股吧)网

值得注意的是,禹州集团被质疑通过“表外负债”的方式掩盖了大量债务。2020年,标普下调禹洲集团评级,主要原因之一就是禹洲集团的表外公司问题。

近年,禹州集团的少数股东权益和联营合营企业规模不断攀升。截至2020年末,禹洲集团的联营合营公司的投资金额达101.35亿。少数股东权益近年来快速增加,2018年末少数股东权益为19.44亿,2019年增加2倍至58.24亿,2020年末进一步增加到96.73亿元,少数股东权益在净资产中的占比达28.2%。

这些合联营公司并不只是跟其他公司合作开发那么简单,从禹洲集团披露的主要合联营公司权益中,出现了部分信托、投资公司身影,存在明股实债的嫌疑。

禹洲集团还有不少合营联营企业进出表的操作。以上形式都可以掩盖房企的真实负债率。

禹洲集团频频拿贵地侵蚀了项目利润,也不难看到公司旧的毒瘤尚未清理完毕,造成的不良反应仍需今年或更长时间的消化,这就使得禹洲集团的2021年尤为关键。

本文首发于微信公众号:雪山财金。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强)
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