4月15日，央行发布公开市场操作公告，显示当日开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1500亿元，中标利率为2.95%，利率与3月持平，连续13个月保持不变。当日同时开展100亿元7天逆回购操作，中标利率维持在2.2%。数据显示，4月15日MLF到期规模1000亿元，另有561亿元TMLF在4月25日到期。
等量续做符合市场情况
“进入4月，地方政府债发行加快，叠加缴税影响，市场流动性预期偏紧。但3月财政支出增加，财政存款减少4854亿元，一定程度上对冲了流动性压力。4月15日央行开展1500亿元1年期MLF操作，净回笼61亿元，同时开展100亿元7天逆回购操作，确保流动性总体稳定。”中国民生银行首席研究员温彬说。
此外，刚刚发布的金融数据显示，在企业融资需求强劲和政策支持力度较高等因素推动下，3月人民币信贷保持较高增长水平。东方金诚首席宏观分析师王青表示，这意味着当前在银行对实体经济的信贷供给中，并不存在突出的流动性约束。由此，在今年宏观政策强调“相机调控”的背景下，4月央行等额续做MLF，符合当前市场中长期流动性合理充裕的状况。
王青预计，若后期地方政府专项债发行高峰到来，市场中长期流动性转向趋紧，不排除央行会在5月或6月实施MLF加量续做的可能。这将有助于控制中期市场利率升幅，引导其围绕中期政策利率（MLF操作利率）在适度范围内波动，进而稳定市场预期，控制企业融资成本，为经济稳健复苏提供有利的金融环境。
政策利率“加息”必要性不高
近期，央行每个交易日开展的7天期逆回购利率保持在2.2%的水平，短期政策利率持续处于稳定状态。王青表示，考虑到短期政策利率和中期政策利率之间存在联动关系，这实际上已预示4月MLF利率（中期市场利率）将保持不变。
截至4月，MLF操作利率已连续13个月保持稳定。其间，宏观经济经历了较快修复过程，去年四季度经济增速已回到潜在增长率附近，货币政策重心也从去年的及时有效对冲经济增速下行压力，转向把握好经济修复与防范风险等目标之间的综合平衡。王青认为，目前政策利率“加息”的必要性和迫切性仍然不高。
对于市场利率走向，央行在近期连续3个季度的货币政策执行报告中均明确表示，要“引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用”。王青分析，当前主要市场利率均已回升至政策利率水平附近，或已处于略高于政策利率水平。这意味着在政策利率不上调的预期下，二季度中期市场利率上升空间将较为有限。其中，10年期国债收益率向上突破3.5%的可能性不大。
本月LPR大概率保持不变
对于本月LPR，由于1年期MLF操作利率是1年期LPR的参考基础，因此王青预计4月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。
另外，王青认为，近期以DR007为代表的货币市场利率稳中略降，但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化情况，报价行恐缺乏调整4月LPR报价加点的动力，本月20日公布的1年期LPR将大概率保持不变。
展望下阶段的货币政策操作，温彬表示，受基数偏低因素影响，PPI将继续回升，CPI也将保持温和水平，但考虑到外部环境不确定不稳定因素较多，我国经济持续回升的基础还不稳固。预计央行将继续通过“MLF+逆回购”政策组合，确保市场流动性合理充裕以及政策利率的平稳。
（责任编辑:曹言言）