1月28日，深圳市乾德电子股份有限公司（以下简称乾德电子）首发申请获创业板上市委员会通过，将于深交所创业板上市。该公司首次公开发行的股票不超过4500万股，占发行后总股本的11.11%。
亲属及员工增资入股的巨额资金，来源于实际控制人的情形极为罕见。中国产业经济信息网财经频道注意到，乾德电子实控人以借款、财务资助等形式，向内弟（俗称小舅子）等4人提供1.0495亿元巨额入资款的问题颇受质疑，而这一敏感事项是如何“过关”的更尚需探究，是真借款真资助，还是另有隐情？会不会有代持“埋雷”？此外，乾德电子报告期内研发投入下降，且曾因侵犯专利被起诉；该公司也因毛利率“异常”高于同行而被交易所问询。
研发投入下降 曾因侵犯专利权被富士康起诉
招股书披露信息显示，截至2020年6月30日，乾德电子已累计获得专利351项，其中包括发明专利34项(含境外发明专利2项)。此外，截至2020年6月30日，乾德电子已申请尚未取得授权的专利包含66项发明专利，其中包含1项美国发明专利。
裁判文书网发布的判决书显示，2018年4月20日，富士康（昆山）电脑接插件有限公司（以下简称富士康公司）认为乾德电子及其附属公司启东乾朔制造并销售了侵犯其“卡连接器”专利权（专利号为ZL201410812950.4，以下简称“涉案专利”）的产品，并以此为由向深圳市中级人民法院提起诉讼，要求乾德电子及其附属公司启东乾朔停止侵权行为、销毁制造侵权产品的模具及库存侵权产品、赔偿经济损失约100万元。
乾德电子在招股书中也对此进行了披露。乾德电子表示，公司接到诉讼通知后，积极采取应对措施，于2018年8月1日向国家知识产权局就涉案专利提出专利无效宣告请求。
2019年4月3日，国家知识产权局作出第39618号无效宣告请求审查决定书，宣告该专利权全部无效。鉴于该案所依据的专利权已经被宣告全部无效，富士康公司向深圳市中级人民法院申请撤诉，深圳市中级人民法院于2019年5月5日作出准许富士康公司撤回起诉的裁定。
2017年至2020年上半年（以下简称报告期内）的各期末，乾德电子期末在职的研发及技术人员数量分别为604人、600人、520人及490人，各期研发费用总额为10906.75万元、14384.32万元、13680.29万元、6030.14万元。自2018年起，该公司研发人员数量、研发项目数量、研发费用金额均逐年减少。
对此，乾德电子表示，这主要是因为公司主动调整了经营战略，研发资源投入产出的效果及效率都有所提升。通过实施“大客户”战略，集中服务大客户，围绕大客户的需求及痛点进行研发，虽然研发项目及研发人员数量都有所下降，但是研发标准在逐步提升，研发资源的投入更集中，产出效果更明显；协调分配内部生产基地之间的职能，可以有效提升研发投入成本的性价比，提升研发投入产出的效果。
实控人提供1.0495亿元入资款受质疑
2015年6月22日，富连康达、马广飞向乾德电子的前身乾德有限增资，其中马广飞增资款5000万元，资金来源于公司实际控制人王涧鸣的借款；富连康达增资10000万元，其合伙人潘昊、毛海燕的出资款2000万元和995万元也来源于公司实际控制人王涧鸣的借款；汪海领2500万元的出资款，来源于公司实际控制人王涧鸣的财务资助。
据此计算，本次1.5亿元的增资中，乾德电子实际控制人王涧鸣向其亲属及员工4人提供的入资款合计1.0495亿元。
根据王涧鸣、汪海领提供的银行流水及王涧鸣、汪海领双方确认，考虑到汪海领为公司多年的员工，为公司的经营发展做出了突出贡献，王涧鸣向汪海领提供了2500万元的财务资助，用于汪海领对富连康达的出资。因此，汪海领本次对向富连康达出资的资金来源为王涧鸣的财务资助。
此外，招股书显示，根据马广飞与王涧鸣签订的借款合同，马广飞、王涧鸣提供的个人银行流水，以及马广飞、王涧鸣确认，考虑到马广飞为王涧鸣配偶的弟弟（内弟，俗称小舅子），且马广飞为乾德电子任职多年的员工，为该公司的经营发展作出了较大贡献，王涧鸣向马广飞提供了5000万元的借款。因此，马广飞直接参与乾德有限该次增资的资金来源为王涧鸣的借款。
因此，有业内人士质疑，马广飞是乾德电子实控人王涧鸣的小舅子，王涧鸣借5000万元给小舅子入股自己的公司，这是否合理？王涧鸣向上述员工总共提供了约1.05亿元入资，这是否会影响乾德电子的经营情况？
毛利率“异常”高于同行被问询
从业绩情况来说，乾德电子的营收同比增长幅度明显低于乾德电子的净利润增长。招股书显示，乾德电子2017年至2019年的营收分别为10.2亿元、11.9亿元和12.5亿元，利润分别为0.25亿元、0.54亿元和1.64亿元，其中，2019年净利润同比增长203.7%。
此外，乾德电子的毛利率高于同行。乾德电子2017-2019年的综合毛利率分别为29.89%、29.73%和38.21%，同行业可比公司综合毛利率平均值则为28.17%、25.02%和23.18%。
具体到产品来看，乾德电子卡类连接器产品收入分别为3.3亿元、4.27亿元和4.8亿元，2018年和2019年分别增长29.33%、12.34%。该产品的毛利率分别为32.54%、35.13%和47.13%，2019年增长了12个百分点。I/0类产品收入分别为9802万元、1.71亿元和2.59亿元，对应的毛利率分别为36.54%、29.89%和36.17%。BTB连接器产品收入分别为4209.7万元、1.41亿元和1.58亿元，2018年收入增长了235.76%。毛利率分别为13.64%、33.11%和33.05%，2018年毛利率提高近20个百分点。
在上述三项产品销售额和销售毛利率大幅增长的同时，乾德电子的耳机类及电声产品的销售额和毛利率却在逐渐下降。其中，耳机类产品收入分别为2.86亿元、2.17亿元和1.83亿元，毛利率分别为35.11%、26.95%和27.21%；电声产品收入分别为1.53亿元、1.41亿元和3595.64万元，毛利率分别为11.52%、8.81%和-5.29%。
对此，深交所进行了重点问询，要求乾德电子披露与可比公司细分业务毛利率的对比情况，结合可比公司产品结构等，分析毛利率显著高于可比公司的合理性，并说明营业收入高速增长、高毛利率的趋势是否可持续。
（责任编辑:王治强）