“预计调仓换股的时间就在春节前的最后几个交易日。”
作者：Ronnie
编辑：tuya
出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）
在经历了牛年春节后前两个交易日的高位大幅震荡后，周一（22日）机构抱团股继续遭受重创，白酒、医药医疗、家电等白马股大幅下挫。《财经涂鸦》收盘后对比基金净值估算与实际净值发现，本因重仓白酒的“公募一哥”易方达张坤管理的基金——易方达中小盘和易方达蓝筹精选净值不仅没有大跌，反而却微涨，这意味着因长期高举白酒大旗而走红的张坤或已调仓“弃酒”。
白酒、家电、医药领跌
周一，白酒板块“受伤”最重，龙头贵州茅台(600519,股吧)（600519.SH）大跌6.99%，创出自2020年7月16日以来的单日最大跌幅，总市值也一举跌破3万亿。而五粮液(000858)（000858.SZ）、泸州老窖(000568,股吧)（000568）也均下跌9%左右。
与此同时，以美的集团（000333.SZ）和格力电器(000651,股吧)（000651.SZ）为代表的白色家电，恒瑞医药(600276,股吧)（600276.SH）和迈瑞医疗(300760,股吧)（300760.SZ）为代表的医药医疗，也跌幅居前。这几个板块均是机构此前重仓抱团持有的品种。
「公募一哥」易方达张坤或已调仓「弃酒」
白酒大跌，曾长期重仓持有的张坤所管理的明星基金表现如何，对于基民尤其是长期跟踪张坤的粉丝来说，均十分关注。然而，通过相应基金净值估算与实际净值的对比发现，张坤管理的两只基金已经大幅调仓，“弃酒”而去或是大概率事件。
张坤持酒多年，为业内熟知。其管理的易方达中小盘(110011)自2012年9月以来累计回报高达834.7%，而“世界上有三大知名酒庄：罗曼尼康帝、拉菲、易方达”，更是成为今年来基金圈最火的梗之一。去年底张坤在管规模突破1255亿元，成为公募基金23年历史上首位“千亿咖”，由此加冕新“公募一哥”。
从持仓上来看，截至2020年底，易方达中小盘前四大重仓股还是贵州茅台(600519)、洋河股份(002304,股吧)、泸州老窖和五粮液。
来源：天天基金
重仓白酒遭遇大跌，而其他六大重仓股也只有一只飘红，周一收盘后的基金净值本应大跌才对。按照当天的净值估算，易方达中小盘的净值应大跌5.31%，但最终的单位净值却不跌反涨，微涨0.31%。
来源：天天基金
这一情况还发生在张坤管理的另一只基金——易方达蓝筹精选上。截至2020年年底，上述四只白酒股也是该基金重仓持有，并且不仅其他重仓股周一也多数大跌，前十大重仓股还满盘皆绿。按照当天的净值估算，净值应大跌5.24%，但最终的单位净值却是上涨0.46%。
来源：天天基金
由此可以推断，张坤两只基金大规模调仓卖出白酒股已是大概率事件。而从1月25日，易方达蓝筹精选当日因白酒股飙升其净值还大涨5%来看，预计张坤调仓“卖酒”的时间应就在牛年春节前的这几个交易日，而这段时间正是以白酒股为代表的机构抱团股集体飙涨的疯狂时刻。
抱团股调整并非彻底瓦解
值得注意的是，对比其他明星基金的净值变化，机构逢高调仓抱团股还真不是空穴来风。
比如，睿远成长价值截至2020年底的前十大重仓股中，也包括五粮液、贵州茅台，以及隆基股份(601012,股吧)（601012.SH）、东方雨虹(002271,股吧)（002271.SZ）等机构抱团股，然而按照周一的净值估算，其净值应下跌1.62%，但最终的单位净值却仅微跌0.07%。
随着抱团白马股的大幅震荡，主流资金在加速调仓，目前已成市场的基本共识。不过，对于抱团股是否就此“全面瓦解”，目前还是存在分歧。有观点认为，抱团股调整未必就是彻底的瓦解。就海外经验来看，机构对美股龙头的抱团追逐在过去20年中从未止步。
诺德基金经理应颖指出，虽然出现高位回调，但对于赛道及基本面均为优质的个股，仍是值得关注的，在预期流动性收缩或将有限的情况下，此类个股仍存在投资价值。
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