黑色系9月底转为看涨行情，但在10月12日之后焦炭和铁矿的行情出现了分化，焦炭继续走强而铁矿持续下跌。焦炭四季度逻辑相对而言非常清晰，主要是4.3米焦炉的退出，导致供应持续偏紧。当前山西4.3米焦炉退出稳步推进，2020年山西截至目前共淘汰在产产能520万吨。临汾市近期出台相关文件，要求2020年10月底前，完成焦化行业压减过剩产能544万吨的任务。据钢联统计年底前仍有望淘汰在产产能1500万吨左右。本来应该置换的产能还没有投入使用或者还在建设，所以这里就有一个供求错配的时间段。
焦炭整体上行动力较强。而港口方面则表现为，集港成本增加，港口可贸易资源紧缺，贸易商高价成交意愿较强，市场活跃度较上周有所回升。总体来看，还能涨好几轮。只要有这个预期在，那么焦炭的期货价格还能更上一层楼。目前焦炭企业焦炭库存依旧偏低，在持续低库存的情况下，焦炭现货价格难以下跌。目前焦炭五轮提涨迅速落地之后，低库存下，后期焦化企业仍有可能继续提涨。结合螺纹钢的基本面量化研究，我们认为黑色的基本面整体仍然偏多，建议继续做多焦炭主力J2101合约。
格林大华期货1队
（责任编辑:陈状）