【2023年公司营收突破107亿元，净利润同比增长78%】
公司公布了2023年年度报告及2024年一季度报告的亮眼数据。2023年，公司实现营业收入107.25亿元，同比增长11.23%，归母净利润达21.81亿元，同比大幅增长78.19%，而扣非归母净利润为21.25亿元，实现同比翻倍增长，增幅为104.81%。
在第四季度，公司营收达到36.95亿元，同比增长达到33.06%，环比增长22.11%。归母净利润增至8.85亿元，同比增长138.54%，环比增长29.77%。2024年第一季度，公司营收增长至48.43亿元，同比增长163.59%，环比增长31.32%，同时归母净利润实现10.09亿元，同比增长303.84%，环比增长15%。
【高端光模块占比提升，引领业绩高速增长】
公司在全年业绩的高速增长主要得益于高端产品，如800G和400G光模块出货量的增加和产品结构的持续优化。其中，光通信收发模块业务营收为101.8亿元，占公司总收入的95%，同比增长了8.2%。高速光通信模块营业收入为98亿元，同比增长12%。800G产品的出货增长，推动了公司业务结构的持续优化，高速光模块的平均售价（ASP）从2022年的1415元/只提升至2023年的1798元/只，同比增长27.1%。光组件业务和新扩展的汽车光电子业务分别录得营业收入2亿和3.3亿元，占比分别为1.9%和3.1%。
【成本控制良好，盈利能力在2024年第一季度略承压】
2023年，公司综合毛利率为33%，同比增长3.4个百分点，这主要受益于高端产品出货量的占比增长。2024年第一季度毛利率为32.8%，同比增长3.2个百分点，环比减少2.6个百分点，主要是因为产品正常降价。费用管控表现良好，2023年的销售和管理费用率分别为1.2%和4.0%，销售费用率同比增加0.2个百分点，管理费用率同比减少1.2个百分点。2024年第一季度，费用率持续下降，销售和管理费用率分别为0.9%和2.7%，同比分别下降0.3个百分点和2.3个百分点，显示出公司精细化管理的显著成效。
公司在产品研发方面取得了显著成就，在OFC2023上展示了多项先进技术产品，包括1.6T SFP-DD8+可插拔光模块、基于5nm DSP和先进硅光子技术的第二代800G光模块，以及400G ZR和400G DZR+ QSFP-DD相干光模块。公司致力于提升技术创新能力，增强竞争实力。
【展望2024年，持续扩大高端光通信模块技术优势】
公司计划在2024年加大800G和400G等高端产品的交付能力和出货量，进一步巩固其在海外市场的领先地位、营业收入和市场份额，持续推进公司国际化战略。公司将提升产能和收入，以全面满足海外重点客户的海外批量供货需求。根据重点客户的网络带宽快速增长需求，公司计划加快1.6T光模块的市场导入，并争取在2025年实现量产交付。同时，公司正在预研下一代光模块技术，以确保在光模块快速迭代的趋势中保持技术领先性和持续竞争力。
【盈利预测与投资建议】
分析师预计公司2024-2026年EPS分别为6.5元、8.76元、10.88元，未来三年归母净利润将保持59%的复合增长率。基于此，公司被给予2024年32倍的估值，对应目标价为208元，并上调至“买入”评级。
【风险提示】
公司未来面临的风险包括宏观经济波动、市场竞争加剧、技术升级风险、供应链稳定风险以及贸易壁垒等。