【】森麒麟轮胎2024年第一季度营收实现双增长，净利润同比大增逾100%。根据森麒麟轮胎发布的2024年第一季度财报，公司在报告期内实现营业收入21.15亿元，同比和环比分别增长27.59%和0.73%。归属于上市公司股东的净利润达5.04亿元，同比和环比分别增长惊人的101.34%和34.28%。同时，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比和环比分别增长106.70%和42.96%。 森麒麟轮胎在2023年度权益分派实施公告中宣布，将向全体股东每10股派发现金红利4.10元，并以资本公积金向全体股东每10股转增4股。 公司半钢胎需求强劲，营收同环比均实现增长。据国家统计局和海关总署数据显示，2024年第一季度，国内橡胶轮胎外胎产量累计达2.5亿条，同比增长14.0%；出口累计1.6亿条，同比增长11.6%，轮胎消费需求旺盛。森麒麟轮胎在报告期内完成轮胎产量807.57万条，同比大增28%；其中，半钢胎产量为773.99万条，同比增长26%；全钢胎产量为33.58万条，同比大幅增长148%。轮胎销售量为760.71万条，同比增长15.70%；其中，半钢胎销量为728.03万条，同比增长12.76%；全钢胎销量为32.68万条，同比增长175.28%。 森麒麟轮胎盈利水平显著提升，毛利率和净利率分别为31.32%和23.82%，同比分别扩大8.98个百分点和8.72个百分点，环比分别提升3.83个百分点和5.95个百分点。毛利率创2021年以来新高，净利率创上市以来新高。盈利水平提升主要得益于泰国出口美国乘用车和轻卡车轮胎反倾销税率下降。2024年第一季度公司轮胎产品均价为278元/条，同比增加10%，主要由于产品提价以及全钢胎销量占比提升。 在原材料方面，截至2024年4月18日，原材料价格指数为121.9，较2023年平均值上升9.9%。建议投资者持续关注未来原材料价格走势。 森麒麟轮胎正持续推进国际化产能布局，具备成长空间。泰国二期项目已于2023年投产运行，公司正加快推进非洲“森麒麟（摩洛哥）年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”建设，同时平稳推进欧洲“西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”建设。全球化布局对于保障供应链安全具有重要意义，有望进一步提升公司竞争优势，扩大公司规模。 分析师预计森麒麟轮胎2024-2026年归属于上市公司股东的净利润复合增长率达到34%。鉴于公司盈利水平领先行业，泰国PCR反倾销税率大幅下降，海外基地建设稳步推进，预计未来业绩将实现高增长。因此，给予公司2024年16倍PE估值，对应目标价36.48元，维持“买入”评级。 投资者需注意的风险包括原材料价格波动、国际贸易摩擦、在建项目不及预期以及汇率波动等因素。 （责任编辑:刘畅）