6月17日，雍禾医疗向港交所递交招股书，冲击“植发第一股”。2019年起，雍禾医疗开始提供医疗养固服务，服务包括非手术治疗脱发、发质细软、头皮搔痒及头皮出油等。去年雍禾医疗的医疗养固服务收入达2.13亿，植发医疗服务收入14.13亿元。
招股书显示，雍禾医疗2020年占据市场份额为11%，植发医疗服务所产生的收入和医护团队超过行业第二名和第三名的总和。2018-2020年雍禾医疗的市场份额为9%、10%及11%。
提供植发医疗服务的医疗机构非常广泛，包括公立医院植发科、民营医疗机构（连锁机构、单体机构、美容机构植发部门）。其中，地方性非连锁植发机构占据中国植发市场45.6%的份额；以雍禾医疗为代表的全国性民营植发机构占23.9%；其他民营植发机构大约占据15.7%的市场份额；公立医院的植发科则大约占据14.8%的市场份额。
近三年，雍禾医疗的毛利率分别为75.1%、72.6%和74.6%。2018-2020年，雍禾医疗营业收入分别为9.35亿元、12.24亿元和16.39亿元，归母净利润分别为0.54亿元、0.36亿元、1.63亿元。2019及2020年，营收同比增长30.93%和33.83%，归母净利润同比变动-33.41%和358.49%。
去年营销费用7.8亿元
同期，雍禾医疗的销售及营销开支分别为4.64亿、6.5亿和7.8亿，销售费用收入占比分别为49.6%、53.1%和47.6%。在营销开支大量投入下，雍禾治疗的患者总人数从2018年的35177人增加41.7%到2019年的49851人，并进一步增加82.7%到2020年的91069人，计算可得，2020年单个获客成本高达8564元。
2018-2020年，公司向五大供应商作出的采购额分别为1.86亿元、2.8亿元及2.78亿元，分别占各期间采购总额约23%、25%及20%，2020年前五大供应商均为广告平台。
2018年和2019年，雍禾向最大供应商采购搜索引擎相关广告服务，采购额分别为1.19亿元和1.69亿元，均占各期间采购总额约15%。2020年，雍禾转换营销思路，投入更多在线上社区推广服务中，降低了对此前提供搜索引擎相关广告服务的供应商的采购。
前五大医疗机构贡献逾三成营收
招股书显示，雍禾医疗2020年占据市场份额为11%，植发医疗服务所产生的收入和医护团队超过行业第二名和第三名的总和。2018-2020年雍禾医疗的市场份额为9%、10%及11%。
提供植发医疗服务的医疗机构非常广泛，包括公立医院植发科、民营医疗机构（连锁机构、单体机构、美容机构植发部门）。其中，地方性非连锁植发机构占据中国植发市场45.6%的份额；以雍禾医疗为代表的全国性民营植发机构占23.9%；其他民营植发机构大约占据15.7%的市场份额；公立医院的植发科则大约占据14.8%的市场份额。
根据弗若斯特沙利文，2020年，中国植发医疗服务的市场规模为134亿。预期到2025年，中国植发医疗服务的市场规模将达到378亿，复合年增长率将为23.0%。到2030年，市场规模将进一步增长至756亿，自2025年起的复合年增长率将为14.9%。
2020年，中国脱发人群超过2.5亿人，但进行的植发手术仅约为51.6万例，渗透率仅为0.21%，有着较高的行业天花板。2018-2020年，雍禾植发的患者人数分别达到3.5万人、4.3万人和5.1万人。
值得注意的是，雍禾医疗将植发服务分为三个等级，普通级服务约2-3万，优质级服务约3-5万，雍享服务约10万。2020年，雍禾医疗接受普通服务的患者达4.9万人，占95.3%；雍享服务患者人数从2019年的340人下降至292人，约占0.6%。2018-2020年，每位患者的平均开支为2.6万、2.78万和2.79万。
截至2018年、2019年及2020年年底，雍禾医疗分別有92名、111名及189名医生。而截至目前，医生团队已增至229人。2018年-2020年，医务人员的员工成本占销售及服务成本总额的45.6%、43.4%和39.8%。
2017年底雍禾医疗在全国拥有22家植发医疗机构，并继续由2018年底的30家增加至2019年底的37家，2020年底进一步增加至48家，截至目前，雍禾医疗已拥有了51家植发医疗机构。
随着线下门店的扩张，雍禾医疗的收入集中度有所下降。前五大医疗机构产生的收入占总额的百分比从2018年的40.3%逐渐下降至31%，收入前五的医疗机构均成立于2015年前，北京雍禾、广东雍禾和深圳雍禾是收入排名前三的分支门店，2020年接收植发患者人数均超过3000人。（文/新浪财经新经济观察刘雨婷）
（责任编辑:王治强）