富凯IPO财经解读公司第646期，本期关注精进电动科技股份有限公司（下称“精进电动”）。
内容：宋旭光
排版：孙 恒
精进电动科技股份有限公司从事电驱动系统的研发、生产、销售及服务，为客户提供电驱动系统的整体技术解决方案。此次精进电动保荐机构为华泰联合证券·保荐代表人许楠,柴奇志。
但财务数据显示，精进电动的业绩表现极差，2019年和2020年销售收入同比分别为-9.96%和-26.78%，净利润同比分别为-224.38%和-48.08%，连续大幅下滑。不仅如此，富凯IPO财经认为，这家公司还存在4大疑点，都非常值得关注。
疑问一：如何配得上应当具有高成长性的科创板？
精进电动本次上市计划募集资金中的4.7亿元计划投入到“高中端电驱动系统研发设计、工艺开发及试验中心升级项目”中，与绝大多数IPO公司募投项目用于扩建产能不同，精进电动的募投项目计划是要将现有产能中的10万套单总成电驱动系统，变成多总成电驱动系统。也即电驱动系统总产能保持不变。
制图：富凯IPO财经 来源：精进电动招股书
与此同时，精进电动的电驱动系统产能利用率非常低，2020年尚不足30%，也即有超过7成的产能处于闲置状态，典型的产能过剩数据表现；而且产能利用率逐年降低、产品销售单价逐年下滑，2020年毛利率更是低至仅有2%，净利润连续大幅下滑。这样的数据表现，如何称得起是一家由技术含量的公司？如何配得上应当具有高成长性的科创板？
制图：富凯IPO财经 来源：精进电动招股书
疑问二：生产流程全面变更却毫无经营经验？
根据招股书披露，项目围绕基于碳化硅（SiC）在新能源汽车领域的应用进行研究，主要对 SiC 功率器件应用技术、控制器总成电路参数优化、控制器总成结构优化、控制理论与控制技术、控制器总成的可靠性技术、控制器总成的试验等进行深入研究，并 开发基于 SiC MOSFET 和数字信号处理器（DSP）的具有自主知识产权的高功率 密度、高效率碳化硅控制器总成。
也即精进电动的募投项目，将从现有的IGBT功率器件过渡到了碳化硅（SiC）功率器件，然而截止到目前，精进电动从未生产过碳化硅（SiC）功率器件，也从未采购过碳化硅（SiC）。在此背景下，募投项目将导致精进电动产品生产流程、原材料供应体系的全面变革，而公司在此方面又毫无经营经验，风险是否可控？
疑问三：连续痛失大客户，经营遭遇严重困境？
招股书披露到：“2020 年，吉利集团帝豪 EV500 车型引入竞争性供应商方正电机(002196,股吧)；小鹏汽车G3车型在2020年为控制成本引入了合普动力（驱动电机）、上海电驱动（驱动电机）、德尔福（控制器）作为公司的竞争性供应商。上述情况，也影响了发行人产能利用率的提升。”
因此在招股书销售数据中能够看到，吉利集团在2019年还以1.94亿元的采购额，是精进电动的第一大客户，2020年便从前五大客户名单中消失；小鹏汽车对精进电动的采购额，也从2019年的1.41亿元直线下滑到2020年的0.54亿元。在连续痛失大客户的背景下，精进电动是否经营遇到了严重困境？
疑问四：副总裁的职业履历是否造假？
招股书披露，精进电动的副总裁杨葵先生，此前于1995 年至 2001年担任东莞嘉浦精密机械有限公司项目、设计工程师。但是根据公开信息显示，并未能查询到有名称为“东莞嘉浦精密机械有限公司”的工商注册记录，仅能查询到“东莞南城精密机械有限公司”，而这家公司却是成立于2000年。对此富凯IPO财经强烈怀疑，精进电动针对副总裁的职业履历造假。
制图：富凯IPO财经 来源：精进电动招股书
作为此次精进电动保荐机构华泰联合证券·保荐代表人许楠,柴奇志上述行为是否违反证券法？
证券法第一百八十二条：保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者不履行其他法定职责的，责令改正，给予警告，没收业务收入，并处以业务收入一倍以上十倍以下的罚款；没有业务收入或者业务收入不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款；情节严重的，并处暂停或者撤销保荐业务许可。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。
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（责任编辑:王治强）