嵘泰工业IPO获批文：毛利率高于同行 资产负债率与短期借款增长较快

中华网财经讯，1月22日，证监会披露称，按法定程序核准了江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称“嵘泰工业”）的首发申请。嵘泰工业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。嵘泰工业拟于沪市主板上市，公开发行股票不超过4000.00万股，募集资金8.98亿，保荐机构为东方证券承销保荐有限公司。

资料显示，嵘泰工业主要从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，主要产品包括汽车转向系统、传动系统、制动系统等铝合金精密压铸件。

嵘泰工业控股股东为珠海润诚，其直接持有公司60.94%的股份;公司实际控制人为夏诚亮、朱迎晖夫妇及其子朱华夏，直接或间接合计持有公司90.37%的股份。其中，夏诚亮直接持有公司10.01%的股份，通过公司股东澳门润成和扬州嘉杰，分别间接持有公司10.73%的股份和3.57%的股份;朱迎晖通过公司股东珠海润诚和澳门润成，间接持有公司54.85%的股份和10.73%的股份;朱华夏通过公司股东扬州嘉杰，间接持有公司0.50%的股份。

嵘泰工业本次拟在上交所主板公开发行股票不超过4000.00万股，不低于发行后总股本的25%。保荐机构为东方证券承销保荐有限公司。

嵘泰工业拟募集资金8.98亿元，其中2.27亿元用于新增汽车动力总成壳体39万件、新能源电机壳体38万件汽车精密压铸加工件扩建项目;2.53亿元用于汽车转向系统关键零件生产建设项目;2.23亿元用于墨西哥汽车轻量化铝合金零件扩产项目;3590.00万元用于研发中心建设项目;1.60亿元用于补充运营资金项目。

资产负债率与短期借款增长较快

2016年至2019年，嵘泰工业营业收入分别为5.59亿元、6.82亿元、8.80亿元、9.91亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.29亿元、5.02亿元、5.54亿元、7.48亿元。2016年至2019年，嵘泰工业归母净利润分别为1.08亿元、9383.03万元、1.16亿元、1.58亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.51亿元、1.42亿元、9494.64万元、2.06亿元。

2016年至2019年，嵘泰工业资产总额分别为9.98亿元、11.66亿元、13.03亿元、15.35亿元；负债总额分别为3.68亿元、4.72亿元、7.19亿元、7.83亿元；资产负债率分别为36.87%、40.48%、55.18%、51.01%，增长较快。

2016年至2019年，嵘泰工业货币资金分别为1.34亿元、1.21亿元、3225.88万元、5310.48万元；其中，银行存款分别为1.29亿元、9850.70万元、1957.66万元、3862.19万元。

2016年至2019年，嵘泰工业短期借款分别为1.25亿元、8000.00万元、4.31亿元、4.61亿元，其中，2018年与2019年短期借款剧增。占负债总额比例分别为34.00%、16.95%、59.98%、58.85%；利息费用分别为578.61万元、1035.02万元、1567.41万元、2377.11万元。

嵘泰工业短期借款零头超货币资金。招股书数据显示，截至2019年末，嵘泰工业短期借款为46051.54万元，货币资金为5310.48万元。

毛利率高于行业均值，客户集中度较高

2016年至2019年，嵘泰工业应收票据分别为1421.78万元、2328.12万元、2770.20万元、1768.65万元。

2016年至2019年，嵘泰工业应收账款余额分别为1.75亿元、1.84亿元、2.42亿元、3.27亿元；应收账款净额分别为1.66亿元、1.74亿元、2.30亿元、3.10亿元，占营业收入比例分别为29.69%、25.56%、26.16%、31.31%。

2016年至2019年，嵘泰工业应收账款周转率分别为3.80次、4.01次、4.35次、3.67次，同行业可比上市公司应收账款周转率均值分别为4.48次、4.39次、4.39次、4.15次。

2016年至2019年，嵘泰工业综合毛利率分别为40.56%、36.04%、35.69%、34.90%；其中，主营业务毛利率分别为40.98%、36.46%、36.44%、35.41%；同行业可比上市公司综合毛利率均值分别为36.24%、33.97%、31.45%、29.19%，嵘泰工业综合毛利率高于行业均值。

2016年至2019年，嵘泰工业来自前五名客户销售金额分别为4.74亿元、5.84亿元、7.51亿元、8.42亿元，占当期销售总额的比例分别为84.77%、85.61%、85.32%、85.04%，客户集中度较高。

关联担保49项，金额合计为4.82亿元

嵘泰工业2019年6月5日、2020年8月18日报送招股书显示，公司共存在49项关联担保事项，其中，接受人民币票据、借款担保金额合计为4.82亿元。关联担保方包括公司控股股东珠海润诚，实际控制人夏诚亮、朱华夏等。

此外，嵘泰工业子公司嵘泰压铸也存在多项关联担保事项，接受担保金额合计为2.67亿元；子公司舜鸿配件接受关联担保金额合计为698万元；子公司嵘泰模具接受关联担保金额为300.00万元。

招股书显示，公司2018年3月收购珠海嵘泰100%股权，2018年4月收购舜鸿配件100%股权、收购荣幸表面100%股权及收购嵘泰压铸26.71%股权。2018年6月，嵘泰压铸收购夏诚亮持有莱昂嵘泰的1%股权。

但在公司“合并报表范围及其变化”项目中，珠海嵘泰、舜鸿配件、荣幸表面、嵘泰压铸2016年、2017年就已纳入合并报表范围。

招股书显示，嵘泰工业子公司舜鸿配件及珠海嵘泰因安全生产相关情况存在行政处罚情形。其中，舜鸿配件2017年10月19日发生一起机械伤害事故，死亡1人。该事故的直接原因为该员工安全意识淡薄、违反操作规程。事故性质为“生产安全责任事故”，事故等级为“一般事故”。珠海嵘泰2017年10月27日因部分除尘设备未达标被珠海市金湾区安监局罚款1万元。珠海嵘泰采取了更换设备等整改措施。